10月23日，奕瑞科技發(fā)布公告稱(chēng)，公司收到上交所出具的《關(guān)于受理上海奕瑞光電子科技股份有限公司科創(chuàng)板上市公司發(fā)行證券申請(qǐng)的通知》。上交所認(rèn)為公司申請(qǐng)文件齊備，符合法定形式，決定予以受理并依法進(jìn)行審核。

根據(jù)募集說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿），公司擬向不超過(guò)35名特定投資者發(fā)行股票不超過(guò)2141.83萬(wàn)股，所募資金不超14.50億元扣除發(fā)行費(fèi)用后將用于X線真空器件及綜合解決方案建設(shè)項(xiàng)目。發(fā)行對(duì)象認(rèn)購(gòu)的股票自發(fā)行結(jié)束之日起六個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

公開(kāi)信息顯示，奕瑞科技于2020年9月18日登陸科創(chuàng)板，彼時(shí)計(jì)劃募資7.7億元；2022年10月，奕瑞科技進(jìn)行了第二次募資，向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，實(shí)際募資凈額14.21億元。本次定向增發(fā)是奕瑞科技的第三次募資。

01

擬募資14.5億元

聚焦X線真空器件及綜合解決方案建設(shè)

據(jù)悉，奕瑞科技本次發(fā)行的股票數(shù)量不超過(guò)本次發(fā)行前公司總股本的15%，即本次發(fā)行的股票數(shù)量不超過(guò)21,418,292股，擬于上交所科創(chuàng)板上市，保薦機(jī)構(gòu)為中金公司。

奕瑞科技本次向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)計(jì)募集資金總額不超過(guò)144,987.43萬(wàn)元，扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后的凈額擬投資于X線真空器件及綜合解決方案建設(shè)項(xiàng)目。

上述建設(shè)項(xiàng)目實(shí)施地點(diǎn)位于浙江省海寧市，計(jì)劃總投資15.63億元。計(jì)劃建設(shè)期為36個(gè)月。公告稱(chēng)，項(xiàng)目成功實(shí)施后，公司將新增7.7萬(wàn)只球管以及1.93萬(wàn)組X線綜合解決方案產(chǎn)品產(chǎn)能，有助于推動(dòng)國(guó)內(nèi)球管產(chǎn)品技術(shù)進(jìn)步及產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，加速三大X線核心部件全面進(jìn)口替代進(jìn)程，實(shí)現(xiàn)我國(guó)X線核心技術(shù)自主可控。

同時(shí)，項(xiàng)目的實(shí)施可推動(dòng)國(guó)內(nèi)乃至全球X線影像設(shè)備技術(shù)迭代及成本下降，公司通過(guò)深挖醫(yī)療及工業(yè)細(xì)分應(yīng)用市場(chǎng)，幫助下游X線影像設(shè)備品牌廠商降低產(chǎn)品的導(dǎo)入成本，更快速地洞察并把握新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，為下游X線影像設(shè)備品牌廠商創(chuàng)造新的價(jià)值空間，從而進(jìn)一步提高全球下游行業(yè)X線影像設(shè)備普及率，助力下游應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展。

項(xiàng)目稅后內(nèi)部收益率為20.38%，稅后靜態(tài)投資回收期為7.37年，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益前景良好。

02

國(guó)內(nèi)數(shù)字化X線探測(cè)器老大

作為國(guó)內(nèi)數(shù)字化X線探測(cè)器龍頭，奕瑞科技也是“國(guó)產(chǎn)影像核心部件老大”，其總部位于中國(guó)上海新金橋高科技園區(qū)，生產(chǎn)基地位于上海浦東、江蘇太倉(cāng)、浙江海寧及韓國(guó)首爾，研發(fā)和生產(chǎn)能力均處于行業(yè)龍頭地位。2020 年 9 月 18 日，公司成功登陸科創(chuàng)板，成為科創(chuàng)板數(shù)字化 X 線探測(cè)器第一股。

在2011年成立之時(shí)，奕瑞科技就已成功研制出第一款國(guó)產(chǎn)非晶硅TFT傳感器，并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，一舉打破國(guó)外廠商的技術(shù)壟斷。多年來(lái)，憑借卓越的研發(fā)以及創(chuàng)新能力，已逐步發(fā)展成為全球?yàn)閿?shù)不多同時(shí)掌握非晶硅、氧化物 、柔性基底、CMOS技術(shù)路線的探測(cè)器公司，并可提供硬件、軟件及完整的影像鏈綜合解決方案。

產(chǎn)品裝機(jī)總量超300萬(wàn)臺(tái)

目前，奕瑞科技生產(chǎn)的數(shù)字化X線探測(cè)器覆蓋包括醫(yī)療、齒科、放療、獸用和工業(yè)等諸多應(yīng)用領(lǐng)域；并得到了柯尼卡、銳珂、富士、西門(mén)子、飛利浦、安科銳、DRGEM、上海聯(lián)影、萬(wàn)東醫(yī)療、 普愛(ài)醫(yī)療、藍(lán)韻影像、東軟醫(yī)療以及深圳安科等國(guó)內(nèi)外知名影像設(shè)備廠商的認(rèn)可；產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)美國(guó)、歐洲等全球80+國(guó)家和地區(qū)，產(chǎn)品裝機(jī)總量超300000臺(tái)，在全球X線探測(cè)器市場(chǎng)中已局部處于領(lǐng)先地位。

其還通過(guò)投資并購(gòu)與其業(yè)務(wù)及發(fā)展具備戰(zhàn)略整合前瞻性的數(shù)字 X 線影像核心部件相關(guān)業(yè)務(wù)，整合全球范圍內(nèi)的前沿技術(shù)，進(jìn)一步建立、完善全球研發(fā)、銷(xiāo)售、供應(yīng)鏈一體化平臺(tái)進(jìn)一步拓展產(chǎn)品覆蓋領(lǐng)域，加強(qiáng)市場(chǎng)地位和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2021年其就完成了對(duì)?，|電子、鴻置新材料、廣東君心醫(yī)療技術(shù)服務(wù)有限公司等企業(yè)的投資。

市占率第一

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)報(bào)告，在2017至2019年期間，奕瑞科技在國(guó)內(nèi)醫(yī)療和獸用X線探測(cè)器市場(chǎng)占有率始終排名第一，在全球醫(yī)療及獸用X線探測(cè)器市場(chǎng)占有率持續(xù)提升，分別為 8.09%、9.86%及 12.91%。

已成為全球第三大醫(yī)療和獸用平板X(qián)線探測(cè)器生產(chǎn)商，僅次于Varex（萬(wàn)睿視，美國(guó)）和Trixcell（泰雷茲，法國(guó))。2021年，公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到11.87億元，較上年同期增長(zhǎng)51.43%，全球市占率得到進(jìn)一步穩(wěn)固和提升，其目標(biāo)是2024產(chǎn)品銷(xiāo)售量成為全球探測(cè)器行業(yè)第一。

03

數(shù)字化X線探測(cè)器收入占比超9成

根據(jù)募集說(shuō)明書(shū)顯示，奕瑞科技是國(guó)內(nèi)X線探測(cè)器龍頭企業(yè)，數(shù)字化X線探測(cè)器銷(xiāo)售收入占其總營(yíng)業(yè)收入的比重超過(guò)9成；按照銷(xiāo)售區(qū)域，其海外市場(chǎng)收入占比接近4成。更重要的是，經(jīng)過(guò)十余年的技術(shù)積累，在國(guó)際市場(chǎng)，公司逐漸形成領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，并依靠自主研發(fā)最終實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。

需要關(guān)注的是，全球數(shù)字化X線探測(cè)器市場(chǎng)供給相對(duì)集中，國(guó)外巨頭主要包括Varex和Trixell等，中國(guó)企業(yè)則包括奕瑞科技和康眾醫(yī)療。根據(jù)IHS Market統(tǒng)計(jì)，在醫(yī)療領(lǐng)域，全球前五大探測(cè)器廠商合計(jì)市場(chǎng)份額超過(guò)50.00%。根據(jù)Signify Research統(tǒng)計(jì)，在2020年，Varex、Trixll、奕瑞科技市場(chǎng)份額分別為18.00%、16.00%、13.00%。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，奕瑞科技與Varex等海外頭部廠商市場(chǎng)份額相差并不多，存在趕超的可能性。

2020年9月，奕瑞科技成功登錄科創(chuàng)板，原計(jì)劃募集資金7.70億元，實(shí)際募集資金凈額為19.86億元，得到資本加持后，公司產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，業(yè)績(jī)也保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2021年至2023年及2024年上半年，奕瑞科技營(yíng)業(yè)收入分別為11.87億元、15.49億元、18.64億元、10.26億元，同比分別增長(zhǎng)51.43%、30.47%、20.31%、7.20%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為3.41億元、5.17億元、5.91億元、3.35億元，同比分別增長(zhǎng)72.29%、51.18%、14.43%、-3.05%。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，2024年上半年，奕瑞科技扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司凈利潤(rùn)有所下降，但利潤(rùn)下滑的主要原因來(lái)自股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用影響。若將4781萬(wàn)元的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用剔除，則其歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為3.83億元，較去年同期口徑增長(zhǎng)6.03%。

需要指出的是，奕瑞科技營(yíng)業(yè)收入規(guī)模與Varex相比仍有一定的差距，但其盈利能力已經(jīng)超過(guò)Varex。據(jù)Choice數(shù)據(jù)，2024財(cái)年上半年，Varex營(yíng)業(yè)收入為3.96億美元，歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)僅有90萬(wàn)美元，盈利能力顯著低于奕瑞科技。

其實(shí)，在成功IPO之后，奕瑞科技還發(fā)行過(guò)一次可轉(zhuǎn)換債券，募集資金總額為14.21億元，其中，9.79億元用于新型探測(cè)器及閃爍體材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，4.42億元用于數(shù)字化X線探測(cè)器關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新基地項(xiàng)目。項(xiàng)目建設(shè)完成后，奕瑞科技將新增3.2萬(wàn)臺(tái)CMOS平板探測(cè)器、10萬(wàn)個(gè)COMS口內(nèi)探測(cè)器、2000臺(tái)CT談瓷器以及9900kg新型閃爍體材料產(chǎn)能。

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當(dāng)前，隨著 X 線技術(shù)的進(jìn)步、下游應(yīng)用場(chǎng)景的不斷拓展以及 X 射線影像設(shè)備的市場(chǎng)滲透率持續(xù)加深，全球 X 線影像設(shè)備市場(chǎng)保持著快速、穩(wěn)定增長(zhǎng)。

在醫(yī)療領(lǐng)域方面，隨著全球老齡化程度持續(xù)加深、慢性病患者人數(shù)不斷增長(zhǎng)以及全球國(guó)民健康需求不斷增加，全球各級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)對(duì)X線影像設(shè)備的需求持續(xù)放量。根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，全球醫(yī)療X線影像設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模（除 CBCT）已從2015年的217.6億美元增加到 2020年的287.1億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為 5.70%，預(yù)計(jì)到2030年，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到476.1億美元，2021年至 2030 年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為 4.79%。

作為作為國(guó)內(nèi)數(shù)字化X線探測(cè)器龍頭，奕瑞科技是全球?yàn)閿?shù)不多同時(shí)掌握非晶硅、氧化物 、柔性基底、CMOS技術(shù)路線的探測(cè)器公司。近年來(lái)在海外市場(chǎng)，其所開(kāi)發(fā)的數(shù)字化X線探測(cè)器產(chǎn)品在醫(yī)療和工業(yè)領(lǐng)域市占率穩(wěn)步提升。

事實(shí)上，從奕瑞科技的三次增資可以看出，為了搶占市場(chǎng)份額，奕瑞科技在持續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)能，隨著募投項(xiàng)目建設(shè)完畢以及產(chǎn)能的持續(xù)釋放，該公司與海外廠商市場(chǎng)份額上的差距呈縮小趨勢(shì)。由此，作為“國(guó)產(chǎn)影像核心部件老大”的奕瑞科技，未來(lái)將值得行業(yè)期待。

（轉(zhuǎn)自：CHC醫(yī)療傳媒）