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　　“年末收官的跨年行情值得關(guān)注，需注意投資節(jié)奏。”

　　臨近年底，部分資金一改借道ETF積極入市的節(jié)奏，出現(xiàn)了落袋為安的跡象。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月4日，三個(gè)交易日內(nèi)，就有215億元資金從股票ETF市場中撤離。而在上個(gè)月，這一市場的吸金量超過560億元。

　　其中，中證500、中證1000、滬深300、上證50以及“雙創(chuàng)”相關(guān)的熱門寬基ETF，成為“失血”大戶，不僅被大舉凈賣出，成交額也有所減少。作為最新“吞金獸”的中證A500ETF，資金流入速度也已減緩，部分產(chǎn)品有凈贖回跡象。

　　“臨近年末收官，市場可能有一定獲利了結(jié)拋壓。此外，跨年行情值得關(guān)注，需注意投資節(jié)奏。”招商基金資深策略分析師和權(quán)對第一財(cái)經(jīng)說，本輪反彈起始于9月底的政策轉(zhuǎn)向，市場自此開啟了投資新周期，投資者應(yīng)注意轉(zhuǎn)換思維，考慮一定的權(quán)益?zhèn)}位配置。

　　站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，金鷹基金首席投資官、成長投資部總經(jīng)理陳穎（金麒麟分析師）認(rèn)為，當(dāng)前位置出現(xiàn)大幅度回調(diào)的可能性不大，對于明后年的市場將持樂觀態(tài)度?！翱紤]到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是A股中長期向好的主要邏輯，短期指數(shù)漲幅較大，需要震蕩消化估值，等待經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇的信號，但從中長期來看，這輪行情是長期慢牛的起點(diǎn)。”他說。

　　近215億資金撤離

　　從近期的資金流向來看，股票ETF市場已經(jīng)逐漸從凈流入轉(zhuǎn)向凈流出。

　　之前最受資金青睞的寬基ETF，成為主要“失血”對象，中證500、中證1000、滬深300、上證50等指數(shù)ETF出現(xiàn)明顯贖回跡象，上述四類產(chǎn)品在3日之內(nèi)合計(jì)被凈贖回280億元以上。

　　此外，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50等“雙創(chuàng)”相關(guān)的ETF產(chǎn)品，也出現(xiàn)了類似情況，均有超過數(shù)億元的資金凈流出。以最為活躍的創(chuàng)業(yè)板ETF為例，連續(xù)3個(gè)交易日均呈現(xiàn)凈贖回的狀態(tài)，合計(jì)有10億元從中撤離。

　　資金凈流出的同時(shí)，股票ETF的成交活躍度也在減緩。據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，截至12月4日，股票型ETF的單日成交額為893.32億元，而上月底這一數(shù)字為1136.53億元，減少了2成有余。其中，滬深300、科創(chuàng)50方向的日成交額，均從百億元以上分別降至71.28億元、67.28億元。

　　不過，仍有部分產(chǎn)品逆勢吸金。作為近來的“吞金獸”，跟蹤中證A500指數(shù)的ETF產(chǎn)品被大量資金看好，月初以來累計(jì)凈流入68.2億元，超出第二名的十倍之多。在單只ETF中，凈流入量前五位也均被這一賽道的產(chǎn)品包攬。

　　雖然中證A500ETF仍在持續(xù)吸金，但流入額已經(jīng)有所收窄。Wind數(shù)據(jù)顯示，中證A500ETF在11月合計(jì)“吸金”1174.75億元，按照21個(gè)交易日計(jì)算，平均每日有近56億元資金入場。

　　進(jìn)入12月后，這一速度出現(xiàn)明顯減緩，有些產(chǎn)品甚至止步買入并掉頭賣出。中證A500ETF首日的凈流入量減少至31.66億元，4日時(shí)這一數(shù)據(jù)降至18.97億元。其中，工銀中證A500ETF連續(xù)三日出現(xiàn)凈流出，合計(jì)被贖回2.83億元；招商中證A500ETF和銀華中證A500ETF也有上億元資金離場。

　　盡管如此，在增量資金持續(xù)涌入的背景下，目前上市的22只中證A500ETF最新規(guī)模合計(jì)達(dá)到2118億元，半數(shù)產(chǎn)品規(guī)模已超百億元，這使得這一指數(shù)產(chǎn)品不僅成為僅次于滬深300的第二大寬基ETF，也是擁有百億ETF數(shù)量最多的寬基指數(shù)產(chǎn)品。

　　從主題行業(yè)產(chǎn)品來看，穩(wěn)健型的紅利低波相關(guān)的ETF同樣吸引了不少資金。華泰柏瑞紅利低波動(dòng)ETF、華泰柏瑞紅利ETF、南方標(biāo)普中國A股大盤紅利低波50ETF等產(chǎn)品，本月以來有超過10億元資金凈流入。此外，消費(fèi)、科技、芯片機(jī)器人等細(xì)分領(lǐng)域指數(shù)的產(chǎn)品同樣流入額居前。

　　跨年行情需注意節(jié)奏

　　經(jīng)過9月以來的大幅反彈后，市場從11月進(jìn)入震蕩調(diào)整模式，上證指數(shù)圍繞3200點(diǎn)至3500點(diǎn)展開區(qū)間整理。波動(dòng)之中，資金也在調(diào)整布局方向。在業(yè)內(nèi)人士看來，臨近年末，部分資金有較強(qiáng)的收益兌現(xiàn)意愿，會(huì)逐步落袋為安。

　　“可能是部分資金在上漲過程中逐漸兌現(xiàn)收益，因此選擇獲利了結(jié)?！比A北一位指數(shù)基金經(jīng)理對第一財(cái)經(jīng)表示，ETF作為可交易的指數(shù)基金，最大的優(yōu)勢是簡單和透明，加上持有者大多對市場關(guān)注較為緊密、投資理念較相對成熟，會(huì)更傾向于逆向操作。

　　該基金經(jīng)理認(rèn)為，對投資者來說，對市場及投資有更理性的預(yù)期，用相對偏中長期的視角來看待問題；在操作上通過分批定投或者逢低建倉，用定投疊加適當(dāng)止盈的策略來投資ETF產(chǎn)品，可能會(huì)使得他們長期體驗(yàn)感更好一些。

　　站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，鄧和權(quán)認(rèn)為，一方面，過去三年市場在這一區(qū)間積累了較多虧損盤，加上臨近年末收官，市場可能有一定獲利了結(jié)拋壓。另一方面，市場也面臨經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)的修復(fù)、12月重磅會(huì)議出臺(tái)政策等多重因素支撐。

　　“本輪市場自11月上旬持續(xù)調(diào)整近3周后再度開啟反彈，在政策催化下，短期股指有望沖擊前期高點(diǎn)，但仍面臨很大的沖高壓力?！编嚭蜋?quán)告訴第一財(cái)經(jīng)，A股各主要指數(shù)可能延續(xù)區(qū)間震蕩，通過以時(shí)間換空間的方式，等待年末收官平穩(wěn)過渡。

　　陳穎也持類似看法?！爱?dāng)前位置出現(xiàn)大幅度回調(diào)的可能性不大，預(yù)計(jì)年內(nèi)市場大概率將以震蕩為主，伴隨著結(jié)構(gòu)性分化和主題性表現(xiàn)?！彼麑Φ谝回?cái)經(jīng)說，對于明后年的市場仍持樂觀態(tài)度，相信隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的轉(zhuǎn)向，在貨幣政策、財(cái)政政策以及各種產(chǎn)業(yè)政策等方面陸續(xù)會(huì)出現(xiàn)各種積極信號。

　　陳穎進(jìn)一步表示，目前市場處在兩三年的趨勢性行情中，所以整體風(fēng)格不管是偏成長還是偏價(jià)值，在明、后兩年的市場中都會(huì)有比較不錯(cuò)的表現(xiàn)，只是可能成長股和價(jià)值股表現(xiàn)的階段不一樣。

　　“隨著經(jīng)濟(jì)重新進(jìn)入擴(kuò)張期，我們認(rèn)為價(jià)值股也會(huì)帶來利潤和估值的雙重提升。成長股則更受益于貨幣政策的寬松和市場預(yù)期的轉(zhuǎn)好，符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的高增速的新興產(chǎn)業(yè)公司會(huì)更加得到資金的青睞?！标惙f說。

　　談及年末收官的跨年行情，鄧和權(quán)認(rèn)為，值得關(guān)注但要注意投資節(jié)奏。在他看來，如果指數(shù)短期沖高，可逢高減倉；而如果指數(shù)短期向下調(diào)整，則可以考慮逢低加倉布局；而對于債市方面，市場利率持續(xù)新低，注意債市波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)及降低投資收益預(yù)期。