銅：

　　隔夜LME震蕩走弱，國內(nèi)進(jìn)口窗口持續(xù)打開。宏觀方面，美國11月耐用品訂單環(huán)比初值-1.1%，預(yù)期值-0.3%，前值0.3%。美國11月新屋銷售環(huán)比上漲，但漲幅不及預(yù)期，且新屋庫存創(chuàng)2007年來最高。美聯(lián)儲降息25基點后，利率點陣圖顯示明年降息次數(shù)砍半至兩次，鮑威爾表示“接近或已到達(dá)”放緩、暫停降息的節(jié)點，未來降息將需要通脹取得新的進(jìn)展。國內(nèi)方面，元旦前市場偏平淡，市場繼續(xù)關(guān)注穩(wěn)增長政策預(yù)期?；久娣矫?，LME庫存增加100噸至272425噸；smm周一統(tǒng)計環(huán)比上周四小幅增倉0.07噸至9.94萬噸；隨著年尾逐漸到來，需求弱勢或逐漸到來。美聯(lián)儲放緩降息節(jié)奏預(yù)期沖擊海外金融市場，美元維持偏強走勢，銅價表現(xiàn)偏弱，臨近年關(guān)暫時仍以區(qū)間震蕩來去看待，關(guān)注盤面可能出現(xiàn)的新變化。

　　鎳&不銹鋼：

　　隔夜LME鎳漲0.52%報15430美元/噸，滬鎳漲0.21%報124300元/噸。庫存方面，昨日?LME?鎳庫存增加1632噸至163068噸，昨日國內(nèi)?SHFE?倉單減少257噸至28970噸。升貼水來看，LME0-3?月升貼水維持負(fù)數(shù)；進(jìn)口鎳升貼水維持-100元/噸。消息面，據(jù)彭博社報道，印度尼西亞正在考慮大幅削減鎳礦配額，以提振這種電池金屬不斷下跌的價格，鎳礦端，上周鎳礦價格平穩(wěn)。不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈，上周全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存93.82萬噸，周環(huán)比上升1.70%，季節(jié)性影響或?qū)⑦M(jìn)入供需雙弱的狀態(tài)，周度原材料鎳鐵價格小幅下跌，不銹鋼理論成本支撐小幅下移。硫酸鎳產(chǎn)業(yè)鏈，原材料價格走弱，硫酸鎳價格受需求帶動小幅上漲，但也將進(jìn)入淡季壓力，對鎳價提振效果有限。印尼鎳礦存在潛在擾動，且國內(nèi)仍有拉動需求的政策預(yù)期，鎳和不銹鋼價格均進(jìn)入較低估值水平，短期價格有望偏強運行，但基本面的壓力限制反彈高度。

　　氧化鋁&電解鋁：

　　氧化鋁震蕩偏強，隔夜AO2502收于4720元/噸，漲幅0.17%，持倉增倉750手至11.6萬手。滬鋁震蕩偏弱，隔夜AL2502收于19935元/噸，跌幅0.5%。持倉減倉3058手至19.9萬手。現(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁價格小幅回調(diào)至5757元/噸。鋁錠現(xiàn)貨擴(kuò)至貼水120元/噸，佛山A00報價漲至19880元/噸，無錫A00貼水190元/噸，下游鋁棒加工費多地持穩(wěn)，新疆臨沂上調(diào)40-50元/噸；鋁桿1A60加工費持穩(wěn)，6/8系加工費持穩(wěn)，低碳鋁桿加工費持穩(wěn)。海外氧化鋁復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)下游西南電解鋁減產(chǎn)，氧化鋁現(xiàn)貨價格逐漸松動；隨著期貨主力轉(zhuǎn)至2502后，開始兌現(xiàn)弱預(yù)期特征；美降息節(jié)奏轉(zhuǎn)慢后、最終結(jié)果未引發(fā)市場超預(yù)期反應(yīng)；基本面開始成為主導(dǎo)性邏輯，淡季累庫效應(yīng)為鋁價帶來向下驅(qū)動；但短期大跌空間暫并不充分，或開啟弱勢震蕩階段。

　　錫：

　　滬錫主力跌跌0.49%，報242470元/噸，錫期貨倉單5149噸，較前一日減少56噸。LME錫跌0.45%，報28530美元/噸，錫庫存4970噸，增加210噸?，F(xiàn)貨市場，對2502云錫升水1，000-1，200元/噸，交割升水700-1，000元/噸，小牌升水500-700元/噸，進(jìn)口貼水300-600元/噸。價差方面，01-02價差-550元/噸，02-03價差-280元/噸，滬倫比8.50。加工費連續(xù)兩周下調(diào)，40%加工費下調(diào)至12，500元/金屬噸，且仍有繼續(xù)下調(diào)的趨勢。部分冶煉已逼近虧損線。緬甸佤邦清關(guān)量維持較低水平，春節(jié)前冶煉廠原料庫維持較低水平，春節(jié)檢修減量或超去年水平。而需求端下游庫存較低，短期仍有春節(jié)備貨需求，長期訂單未有明顯轉(zhuǎn)弱，預(yù)期庫存將仍去庫，盤面或仍有上行動力。但警惕近期美元指數(shù)走勢較強，壓制價格走勢。

　　鋅：

　　截至本周一（12月23日），SMM七地鋅錠庫存總量為7.01萬噸，較12月16日降低1.93萬噸，較12月19日降低1.21萬噸．滬鋅主力漲0.30%，報24960元/噸，鋅期貨倉單10767噸，較前一日減少4543噸。LME鋅漲0.87%，報2998.5美元/噸，鋅庫存251975噸，減少2150噸?，F(xiàn)貨市場，上海0#鋅對2501合約升水550-570元/噸，對均價升水200-220元/噸；廣東0#鋅對滬鋅2502合約升水490-530元/噸，粵市較滬市貼水10元/噸；天津0#鋅對滬鋅2501合約升水450-540元/噸，津市較滬市升水70元/噸。價差方面，01-02價差+225元/噸，02-03價差+40元/噸，滬倫比8.32。上周國內(nèi)進(jìn)口清關(guān)鋅錠有所放量，而社會庫存去庫量仍高，現(xiàn)貨端維持高升水成交，短期鋅基本面強現(xiàn)實難以改變。但近期港口鋅礦庫存持續(xù)增加，冶煉廠原料庫存底部回升，短期礦供應(yīng)小幅過剩，預(yù)計鋅礦加工費存在繼續(xù)反彈的可能。考慮到2025年礦端集中放量加之需求預(yù)期一般，可能鋅礦TC反彈將壓制鋅價上行空間。

　　工業(yè)硅：

　　23日工業(yè)硅震蕩偏弱，主力2502收于11315元/噸，日內(nèi)跌幅1.74%，持倉增倉7668手至15.3萬手?，F(xiàn)貨止?jié)q走弱，百川參考價11722元/噸，較上一交易日下調(diào)73元/噸。其中#553各地價格區(qū)間降至10600-11850元/噸，#421價格區(qū)間降至11800-12650元/噸。最低交割品#553價格降至10750元/噸，現(xiàn)貨貼水?dāng)U至540元/噸。之前檢修的西北硅廠近期開始恢復(fù)生產(chǎn)，供應(yīng)存在繼續(xù)增壓風(fēng)險；年末下游仍以降庫和現(xiàn)金回流為主，需求端正反饋不足；預(yù)計短期硅價走勢偏弱。

　　碳酸鋰：

　　昨日碳酸鋰期貨2505合約跌0.39%至77180元/噸。現(xiàn)貨價格方面，電池級碳酸鋰平均價維持至75500元/噸，工業(yè)級碳酸鋰平均價維持至72300元/噸，電池級氫氧化鋰上漲50元/噸至69180元/噸。倉單方面，昨日倉單庫存增加620噸至48341噸。供應(yīng)端，鋰資源和鋰鹽進(jìn)口放緩，但國內(nèi)生產(chǎn)端表現(xiàn)出持續(xù)增加態(tài)勢，但增量較上周縮小，且近期受在價格表現(xiàn)震蕩下跌態(tài)勢影響，后續(xù)生產(chǎn)動力或?qū)⒎啪?。需求端?2月總體仍維持高位運行，鐵鋰廠庫存自7月上旬后首度出現(xiàn)下降，或顯示出終端需求持續(xù)景氣態(tài)勢；下游連續(xù)四周小幅補庫，中間環(huán)節(jié)資金回籠需求出貨意愿增加，連續(xù)五周去庫，或造成對現(xiàn)貨價格的壓力。社會庫存在經(jīng)歷了連續(xù)14周去庫后，連續(xù)兩周小幅累庫，但絕對量上仍然不明顯；倉單庫存對盤面價格壓力逐步顯現(xiàn)。當(dāng)前市場面臨1月需求的不確定性和下游節(jié)前備貨的預(yù)期，短期價格仍偏弱運行。