界面新聞?dòng)浾?| 張藝

　　國(guó)內(nèi)熱交換器龍頭銀輪股份（002126.SZ）12月24日晚間披露訂單公告。公司控股子公司浙江開(kāi)山銀輪換熱器有限公司（下稱(chēng)開(kāi)山銀輪）近日獲得三家數(shù)據(jù)中心整體解決方案服務(wù)商的采購(gòu)訂單，開(kāi)山銀輪將為客戶(hù)提供總計(jì)193套算力中心的液冷散熱系統(tǒng)，后續(xù)將按期交付。

　　這個(gè)訂單的特別之處在于，這是銀輪股份“第三曲線(xiàn)業(yè)務(wù)”——數(shù)字與能源熱管理事業(yè)部的訂單。也是公司今年披露的第二個(gè)算力大單，今年8月公司披露過(guò)一個(gè)108套的算力中心熱管理訂單。

　　據(jù)了解，開(kāi)山銀輪陸續(xù)獲得此類(lèi)產(chǎn)品訂單，現(xiàn)有累計(jì)訂單能為客戶(hù)解決超過(guò)500兆瓦算力的熱管理。

　　那么，這一算力領(lǐng)域的液冷散熱訂單對(duì)銀輪股份的意義如何？對(duì)公司業(yè)績(jī)有多大影響？

　　銀輪股份證券部人士回應(yīng)界面新聞稱(chēng)，新訂單規(guī)模幾千萬(wàn)元，公司還在與更多數(shù)據(jù)中心接觸洽談，關(guān)注后續(xù)公告?！暗谌€(xiàn)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比肯定會(huì)上來(lái)的。”該人士稱(chēng)。

　　受訂單利好影響，二級(jí)市場(chǎng)上，12月25日銀輪股份早盤(pán)高開(kāi)高走，盤(pán)中觸及漲停，早盤(pán)上漲5.22%，收于18.94元/股。

　　數(shù)字能源過(guò)往增長(zhǎng)不快

　　銀輪股份過(guò)往熱交換器業(yè)務(wù)主要應(yīng)用在汽車(chē)行業(yè)，包括商用車(chē)、乘用車(chē)、新能源汽車(chē)的熱管理，數(shù)字與能源熱管理領(lǐng)域是公司新開(kāi)拓的業(yè)務(wù)。當(dāng)下，公司已形成了乘用車(chē)和新能源熱管理、商用車(chē)和非道路熱管理、數(shù)字與能源三大業(yè)務(wù)板塊。

　　界面新聞發(fā)現(xiàn)，盡管數(shù)字與能源業(yè)務(wù)近兩年的營(yíng)收在增長(zhǎng)，但在低基數(shù)之上，增速不算快。

　　銀輪股份自身業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)良好。前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入92.05億元，同比增長(zhǎng)15.18%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.04億元，同比增長(zhǎng)36.20%。

　　其中，第三曲線(xiàn)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比較低。2024年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，乘用車(chē)貢獻(xiàn)了31.82億元營(yíng)收，占比超過(guò)50%；商用車(chē)、非道路業(yè)務(wù)營(yíng)收也有23.35億元，占比約38%；數(shù)字與能源業(yè)務(wù)營(yíng)收占比只有7.08%，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.35億元。

　　這一業(yè)務(wù)在2022年和2023年的營(yíng)收占比分別為5.98%和6.32%，如今才突破7%，占比上升速度不快。

　　絕對(duì)值上，2022年和2023年數(shù)字與能源業(yè)務(wù)的營(yíng)收分別為5.07億元和6.96億元，同樣不算高。

　　不過(guò)，這種緩慢的增長(zhǎng)趨勢(shì)或被今年四季度的大訂單所打破。

　　“今年數(shù)字與能源業(yè)務(wù)營(yíng)收占比會(huì)上升，以后量肯定會(huì)上來(lái)，但需要時(shí)間，需要行業(yè)認(rèn)可的。如果行業(yè)打開(kāi)的話(huà)，增長(zhǎng)比汽車(chē)業(yè)務(wù)要快?！?銀輪股份人士對(duì)界面新聞表示。

　　公司稱(chēng)，近年來(lái)，銀輪股份專(zhuān)注于數(shù)據(jù)中心及算力芯片、超充、儲(chǔ)能等應(yīng)用場(chǎng)景的液冷熱管理總成及集成系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)，已形成了較完整的品類(lèi)布局，并與多家頭部客戶(hù)建立了配套關(guān)系。

　　“這是我們第三曲線(xiàn)業(yè)務(wù)，原先是子公司在做，量比較小，在年報(bào)披露中歸其他類(lèi)別。去年年中戰(zhàn)略會(huì)上，公司單獨(dú)成立數(shù)字與能源事業(yè)務(wù)，年報(bào)中也首次單列出來(lái)?！便y輪股份人士表示。

　　此次中標(biāo)的產(chǎn)品為公司數(shù)字與能源系列產(chǎn)品之一——數(shù)據(jù)中心冷卻系統(tǒng)。

　　隨著計(jì)算需求的不斷增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)中心主要存在著能耗和散熱問(wèn)題。液冷散熱系統(tǒng)較傳統(tǒng)風(fēng)冷更為高效，且節(jié)能降耗，噪音也低。不過(guò)，初期投資成本偏高。

　　銀輪股份稱(chēng)，算力中心熱管理系統(tǒng)單價(jià)較高，新訂單相當(dāng)于幾千萬(wàn)級(jí)別。

　　在界面新聞問(wèn)及是否還有在談的意向客戶(hù)，該人士稱(chēng)：“有，要持續(xù)關(guān)注我們公告。前面談的現(xiàn)在定點(diǎn)下來(lái)了，還有些客戶(hù)還在接觸?！?/p>

　　銀輪股份數(shù)字與能源產(chǎn)品系列

　　此次訂單中，因限于保密要求，公告表示無(wú)法披露客戶(hù)名稱(chēng)。

　　2024年半年報(bào)顯示，銀輪股份數(shù)字與能源領(lǐng)域突破了4家戰(zhàn)略客戶(hù)、2家大客戶(hù)。

　　第三曲線(xiàn)業(yè)務(wù)快速放量

　　中長(zhǎng)期來(lái)看，銀輪股份對(duì)數(shù)字與能源業(yè)務(wù)寄予了較高期待。

　　在半年報(bào)時(shí)，銀輪股份稱(chēng)，要“全力支持?jǐn)?shù)字與能源熱管理事業(yè)部的發(fā)展”。公司制定了經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，建立大客戶(hù)聯(lián)系制度，“所有的戰(zhàn)略客戶(hù)都必須要有合適的高層一一對(duì)應(yīng)”。

　　在三季報(bào)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，銀輪股份出席高管除了董秘外，還有數(shù)字與能源事業(yè)部高層，重視程度可見(jiàn)一斑。

　　對(duì)今年三大業(yè)務(wù)板塊的表現(xiàn)，銀輪股份副總經(jīng)理、董秘陳敏的評(píng)價(jià)是：乘用車(chē)業(yè)務(wù)全年來(lái)看“可以完成全年預(yù)算”；商用車(chē)和非道路業(yè)務(wù)前三季度需求下滑不及預(yù)期，“預(yù)計(jì)四季度會(huì)有較好復(fù)蘇”，能得到一定改善；數(shù)字與能源業(yè)務(wù)則四季度“開(kāi)始快速放量”。

　　明年公司的增長(zhǎng)點(diǎn)同樣寄托在數(shù)字與能源業(yè)務(wù)上。

　　“預(yù)計(jì)明年數(shù)字能源板塊將會(huì)保持較快增長(zhǎng)。”銀輪股份數(shù)字與能源事業(yè)部副總經(jīng)理季敏洋表示。

　　據(jù)銀輪股份人士介紹，預(yù)計(jì)今年四季度是數(shù)字能源快速放量的一個(gè)季度，環(huán)比會(huì)有較大幅度增長(zhǎng)，明年的增長(zhǎng)點(diǎn)主要是儲(chǔ)能和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)。

　　其中，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)隨著目前客戶(hù)需求快速增長(zhǎng)，產(chǎn)品端儲(chǔ)能液冷空調(diào)、液冷模塊開(kāi)始加速放量。

　　另外，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，根據(jù)目前項(xiàng)目進(jìn)度，預(yù)計(jì)明年有來(lái)自國(guó)內(nèi)客戶(hù)及北美客戶(hù)新項(xiàng)目的增量貢獻(xiàn)，數(shù)據(jù)中心其他領(lǐng)域邊緣計(jì)算等多個(gè)項(xiàng)目也正在推進(jìn)中。

　　“如果第三曲線(xiàn)業(yè)務(wù)量起來(lái)的話(huà)，給公司帶來(lái)的盈利是非?？捎^的?！便y輪股份人士對(duì)界面新聞稱(chēng)，算力中心熱管理系統(tǒng)一套單二三十萬(wàn)元，而汽車(chē)零部件一套幾百塊。算力中心業(yè)務(wù)的毛利率也相對(duì)較高。

　　新業(yè)務(wù)的開(kāi)拓是否存在技術(shù)難題，對(duì)此，銀輪股份人士稱(chēng)，公司從汽車(chē)熱管理領(lǐng)域到算力中心熱管理，一直沒(méi)有離開(kāi)“熱管理”三個(gè)字。這是公司原主業(yè)和延伸，是橫向擴(kuò)張，技術(shù)上是相通的。相對(duì)來(lái)說(shuō)，工藝上第三曲線(xiàn)業(yè)務(wù)比汽車(chē)領(lǐng)域還要簡(jiǎn)單一些，因?yàn)槠?chē)的安全性要求更高。

　　整體業(yè)績(jī)來(lái)看，銀輪股份今年的增長(zhǎng)點(diǎn)還在海外市場(chǎng)。

　　前三季度的數(shù)據(jù)顯示，北美屬地已實(shí)現(xiàn)整體盈利；波蘭新工廠仍虧損，但同比減虧，公司預(yù)期2025年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

　　2024年前三季度海外營(yíng)收占比26.03%，較2023年同期的23.41%上升了2.62個(gè)百分點(diǎn)。

　　今年前三季度，銀輪股份新獲客戶(hù)訂單在增長(zhǎng)，預(yù)測(cè)達(dá)產(chǎn)后將新增年化銷(xiāo)售收入約66億元。