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　　談到A股核心寬基指數(shù)，滬深300和A500往往會成為話題的焦點。滬深300采用市值排序；A500采用行業(yè)均衡，超配新質(zhì)生產(chǎn)力，相信新陳代謝和吐故納新，對新時代的A股市場可能有較強的代表性。

　　然而，不得不承認的是，二者都具有大盤藍籌的特點，而且擁有較高的成份股重合度，其中，重合成份股在A500指數(shù)中的占比是79%，在滬深300指數(shù)中的占比是87%。

　　那么，要理解A500指數(shù)相對滬深300指數(shù)有何優(yōu)勢，是不是可以看剔除滬深300指數(shù)成份股后，A500指數(shù)還剩下啥？

　　整體來看，包含在A500指數(shù)，但不包含在滬深300指數(shù)的成份股共有266只。這266只成份股，代表了A500指數(shù)和滬深300指數(shù)的“投資理念分歧“。

　　具體而言，這266只成份股具有小市值、高成長、高估值的特點。

　　一、小市值

　　滬深300指數(shù)成份股的市值中位數(shù)是954億元，A500指數(shù)成份股的市值中位數(shù)是402億元，而包含在A500指數(shù)、但不包含在滬深300指數(shù)的266只成份股市值中位數(shù)只有245億元，體現(xiàn)出較為顯著的“小市值“特點。

　　圖：A500指數(shù)（剔除滬深300成份股）市值中位數(shù)較低

　　（信息來源：浙商證券；截至20241216）

　　這從側(cè)面說明，A500指數(shù)不僅進行了行業(yè)均衡、還進行了市值均衡。其成份股中除了市值千億元以上的超大龍頭外，還含有市值30億元左右的微盤股龍頭，具體對A股市場各細分方向的優(yōu)質(zhì)龍頭股進行了覆蓋。

　　經(jīng)濟復(fù)蘇初期，小盤股因為更低的基數(shù)，有望展現(xiàn)更強的盈利修復(fù)彈性。例如，11月經(jīng)濟景氣度先行指標(biāo)PMI中，中小型企業(yè)PMI環(huán)比改善幅度最大，體現(xiàn)出較強的盈利改善。

　　在這種環(huán)境下，A500指數(shù)有望比滬深300指數(shù)展現(xiàn)更強的估值彈性。

　　二、高成長

　　剔除掉滬深300指數(shù)成份股后，A500指數(shù)剩余成份股主要集中在電子、化工、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備四個行業(yè)，均具有一定“硬科技“”硬制造“的成長屬性。

　　其中，伴隨半導(dǎo)體國產(chǎn)替代和消費電子國家補貼的預(yù)期高位，電子產(chǎn)業(yè)可能在逐漸進入景氣繁榮期。

　　而長壽時代催生的慢性病藥物研發(fā)，為創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)提供了新增長點，國內(nèi)政策支持、企業(yè)研發(fā)實力增強，國產(chǎn)創(chuàng)新藥企“出?！澳芰Τ掷m(xù)增強，是醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)”新質(zhì)生產(chǎn)力“”擔(dān)當(dāng)“。

　　電力設(shè)備領(lǐng)域，伴隨產(chǎn)能出清和技術(shù)迭代，光伏、風(fēng)電、充電樁等新時代清潔能源基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，或也存在廣闊的成長空間。

　　而化工新材料，為不同領(lǐng)域的制造升級進行了原材料賦能。

　　圖：A500指數(shù)（剔除滬深300成份股）后的行業(yè)分布

　?。ㄐ畔碓矗赫闵套C券；申萬一級行業(yè)分布）

　　三、高估值

　　A500指數(shù)（剔除滬深300成份股）的估值高達32.2倍，高于滬深300指數(shù)整體的12.7倍和A500指數(shù)的14.4倍。

　　雖然高估值意味著高風(fēng)險，但是結(jié)合這些成份股多處于新興成長行業(yè)來看，高估值或許同時意味著更高的市場認可度。科技創(chuàng)新企業(yè)如果處于生命周期初期，需要支付更多的研發(fā)投入支持核心產(chǎn)品研發(fā)，但一旦成功，未來盈利成長預(yù)期又比較大，因此往往被市場賦予更高的估值。

　　A500指數(shù)的指數(shù)編制理念是布局各行業(yè)細分方向龍頭股，市場認可度較高，或帶來更高的估值中樞。

　　圖：A500指數(shù)（剔除滬深300成份股）后市盈率倍數(shù)

　　（信息來源：浙商證券；截至20241216；注：市盈率倍數(shù)=每股股價/每股盈利）

　　整體而言，剔除滬深300指數(shù)后，A500指數(shù)剩余成份股具有小市值、高成長、高估值的特點，當(dāng)前市場環(huán)境下，大家更看好誰呢？

　　相關(guān)產(chǎn)品：A500ETF（159339）

　　風(fēng)險提示

　　尊敬的投資者：投資有風(fēng)險，投資需謹慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風(fēng)險?；鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。

　　您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險揭示書，充分認識基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認真考慮基金存在的各項風(fēng)險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹慎做出投資決策。根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，銀華基金管理股份有限公司做出如下風(fēng)險揭示：

　　一、依據(jù)投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險也越大。

　　二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風(fēng)險，既包括市場風(fēng)險，也包括基金自身的管理風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和合規(guī)風(fēng)險等。巨額贖回風(fēng)險是開放式基金所特有的一種風(fēng)險，即當(dāng)單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

　　三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

　　四、特殊類型產(chǎn)品風(fēng)險揭示：請投資者關(guān)注標(biāo)的指數(shù)波動的風(fēng)險以及ETF（交易型開放式基金）投資的特有風(fēng)險。

　　五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由您自行負擔(dān)?；鸸芾砣恕⒒鹜泄苋?、基金銷售機構(gòu)及相關(guān)機構(gòu)不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

　　六、以上基金由銀華基金依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請募集，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）許可注冊?；鸬幕鸷贤?、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國證監(jiān)會基金電子披露網(wǎng)站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人網(wǎng)站【www.yhfund.com.cn】進行了公開披露。中國證監(jiān)會對基金的注冊，并不表明其對基金的投資價值、市場前景和收益作出實質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于基金沒有風(fēng)險。