來源：@經(jīng)濟觀察報微博

經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 老盈盈 1月1日，香港互認基金新規(guī)正式落地，內(nèi)地投資者投資海外市場的渠道得到進一步拓寬。

2024年12月20日，中國證監(jiān)會官網(wǎng)信息顯示，中國證監(jiān)會進一步優(yōu)化內(nèi)地與香港基金互認安排，修訂發(fā)布《香港互認基金管理規(guī)定》（下稱《管理規(guī)定》），自2025年1月1日起實施?！断愀刍フJ基金管理暫行規(guī)定》（下稱《暫行規(guī)定》）同時廢止。

《管理規(guī)定》主要修訂內(nèi)容包括：一是將香港互認基金客地銷售比例限制由50%放寬至80%；二是適當放松香港互認基金投資管理職能的轉(zhuǎn)授權(quán)限制，允許香港互認基金投資管理職能轉(zhuǎn)授予集團內(nèi)海外關(guān)聯(lián)機構(gòu)；三是為未來更多常規(guī)類型產(chǎn)品納入香港互認基金范圍預(yù)留空間。

晨星（中國）基金研究中心高級分析師代景霞對經(jīng)濟觀察網(wǎng)表示，新規(guī)落地后，香港互認基金在內(nèi)地的銷售規(guī)模有望進一步提升，能夠更好地滿足內(nèi)地投資者的跨境理財需求。另外，隨著此次管理職能轉(zhuǎn)授權(quán)的放寬，符合互認基金注冊標準的香港基金范圍會進一步擴大，將使內(nèi)地投資者在產(chǎn)品類型、策略和投資區(qū)域上有更加豐富的選擇。

規(guī)模穩(wěn)步增長

根據(jù)《管理規(guī)定》，香港互認基金是指依照香港法律在香港設(shè)立、運作和公開銷售，并經(jīng)中國證監(jiān)會注冊在內(nèi)地公開銷售的單位信托、互惠基金或者其他形式的集體投資計劃。

據(jù)記者了解，目前內(nèi)地投資者投資海外市主要有QDII基金、互認基金、跨境理財通等多種途徑，而QDII基金是內(nèi)地投資者選用的主要方式。近期，由于QDII基金火熱等原因，多家基金宣布對旗下部分QDII基金進行限額申購，以及暫停大額申購、大額定期定額投資等。

在跨境理財通方面，跨境理財通中“南向通”可參與的人群是粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地9市的居民，而香港互認基金可以參與的人群更為廣泛，包括內(nèi)地的個人投資者和機構(gòu)投資者。

對此，代景霞表示，跨境理財通對個人投資者在身份戶籍、投資經(jīng)驗以及資產(chǎn)和收入等方面都有明確的規(guī)定，參與門檻相對較高；香港互認基金參與的門檻則相對較低，投資者只需要符合相關(guān)銷售機構(gòu)的開戶要求和風險評估標準等即可參與。此外，香港互認基金目前都是基金產(chǎn)品，而跨境理財通不僅包括基金產(chǎn)品，還涉及債券以及存款。

事實上，互認基金已成為內(nèi)地投資者跨境投資的有力補充，自2023年以來，其市場規(guī)模穩(wěn)步增長。國家外匯管理局數(shù)據(jù)顯示，截至2024年10月底，香港基金在內(nèi)地發(fā)行的累計凈匯出金額達到365.6億元，較2023年10月底的166.9億元，增幅達119%。

對此，廣州一家基金公司的投顧人士向經(jīng)濟觀察網(wǎng)表示，按照外匯管理局的規(guī)定，香港互認基金的資金匯出總額度為3000億元人民幣，目前來看，額度是比較寬松的。

晨星Direct數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月底，已注冊的香港互認基金數(shù)量達到39只（不同份額合并計算），其中股票型基金、混合型基金、債券型基金分別有18只、4只和17只。2024年以來，39只基金的平均收益率呈現(xiàn)一定的分化，最高收益率達32.80%，最低收益率為-19.37%。其中股票型基金、混合型基金、債券型基金平均收益率約為11.48%、8.04%以及5.36%。

擴容影響幾何

上述基金投顧人士表示，雖然單只香港互認基金沒有額度限制，但互認基金會受到客地銷售比例的限制，以往香港互認基金在內(nèi)地的銷售規(guī)模占基金總資產(chǎn)的比例不能高于50%，部分產(chǎn)品因為銷售比例限制暫停了內(nèi)地投資者的申購，例如摩根國際債券、摩根亞洲總收益?zhèn)?、易方達（香港）精選債券基金分別從2024年1月11日、5月11日、7月10日起暫停接受內(nèi)地投資者的申購。

匯豐中國財富管理及個人銀行業(yè)務(wù)投資及財富管理部總經(jīng)理王穎對經(jīng)濟觀察網(wǎng)表示，2025年1月1日以前，香港互認基金在香港和內(nèi)地的銷售比例為1:1，1月1日以后，香港和內(nèi)地的銷售比例變?yōu)?:4，新規(guī)生效后會帶來更高的內(nèi)地可售額度。截至2024年底，內(nèi)地市場上的部分香港互認基金的內(nèi)地銷售規(guī)模已接近50%。隨著新規(guī)生效，這些國際債、亞洲債基金將重新開放，接受內(nèi)地投資者的申購，同時對香港市場也會帶來擴容效果。

對于新規(guī)中“適當放松互認基金投資管理職能的轉(zhuǎn)授權(quán)限制，允許互認基金投資管理職能轉(zhuǎn)授予集團內(nèi)海外關(guān)聯(lián)機構(gòu)”的內(nèi)容，王穎稱，目前香港互認基金管理人必須在香港注冊經(jīng)營，全市場共有21家管理人參與香港互認基金，涵蓋6 家國際資管機構(gòu)、6 家港資系機構(gòu)及9家內(nèi)資系機構(gòu)，國際資管機構(gòu)占比近三成；新規(guī)后，香港互認基金產(chǎn)品的管理團隊可以是該基金公司集團內(nèi)的海外關(guān)聯(lián)機構(gòu)，這將吸引更多國際資管機構(gòu)參與香港互認基金。

王穎同時表示，作為最早一批代銷香港互認基金的外資銀行之一，匯豐銀行目前代銷的香港互認基金80%以上來自國際資管機構(gòu)。新規(guī)發(fā)布前的征求意見階段，多家國際資管機構(gòu)便與該行溝通，表示正在積極準備，期待在新規(guī)公布后向相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)申請在內(nèi)地發(fā)行互認基金。其中有不少是新參與的國際資管機構(gòu)，并將香港互認基金作為其內(nèi)地業(yè)務(wù)的重要增長點。

王穎亦表示，截至2024年底，香港互認基金的投向主要集中于亞洲及大中華地區(qū)（占比約80%），僅有少數(shù)產(chǎn)品投向全球或亞洲以外市場。隨著更多的國際資管機構(gòu)的海外團隊成為香港互認基金的管理者，不僅會為內(nèi)地投資者帶來更成熟的全球投資理念、更專業(yè)的客戶服務(wù)，也會帶來更多國際投向的香港互認基金新產(chǎn)品，并且投資策略等也會更豐富。

代景霞亦向經(jīng)濟觀察網(wǎng)表示，新規(guī)放寬香港互認基金客地銷售比例限制以及放松投資管理職能的轉(zhuǎn)授權(quán)限制，可以吸引更多海外優(yōu)質(zhì)資管機構(gòu)進入內(nèi)地市場，為內(nèi)地機構(gòu)投資者創(chuàng)造了更多與海外資管機構(gòu)開展業(yè)務(wù)合作的機會，如共同開發(fā)投資產(chǎn)品、共享投研資源等，進一步促進金融市場的國際化交流與合作。

投資者該注意什么

據(jù)記者了解，目前香港互認基金在內(nèi)地的主要銷售渠道為國有大行、外資銀行和基金公司，同時，投資者也可以在第三方銷售渠道如螞蟻基金等互聯(lián)網(wǎng)平臺上申購互認基金。

那么，內(nèi)地個人投資者在購買香港互認基金時應(yīng)該注意什么呢？

對此，王穎認為，內(nèi)地個人投資者需要在對自己的投資需求和目標、財務(wù)狀況、投資經(jīng)驗、流動性需求以及風險承受能力等進行綜合評估之后，再選擇適合自己的投資理財產(chǎn)品。另外，香港互認基金的涉稅安排可能也與內(nèi)地證券投資基金不同，內(nèi)地個人投資者在投資互認基金時需要仔細閱讀基金法律文件或向?qū)I(yè)人士咨詢，在充分知悉并確認相關(guān)風險后，謹慎做出投資決定。

代景霞亦認為，個人投資者可以根據(jù)自身多元化資產(chǎn)配置需求來決定香港互認基金在組合里面的配置比重，并根據(jù)自身的投資目標、風險偏好和投資期限來選擇合適的基金類型。例如，如果追求穩(wěn)健收益且風險承受能力較低的投資者，可選擇債券型的香港互認基金；若希望獲取較高收益且能承受一定風險，股票型或混合型基金可能更適合。

代景霞同時表示，投資者還應(yīng)該關(guān)注基金的基本面因素，例如投研團隊的經(jīng)驗和能力，投資流程的穩(wěn)定性和有效性，基金公司的管理能力以及基金費率等，這些是支撐基金未來良好業(yè)績的關(guān)鍵要素。另外，由于香港互認基金多以外幣計價，而且涉及全球不同的市場和資產(chǎn)類別，投資者在投資香港互認基金的時候，還應(yīng)該注意匯率風險、市場波動風險、政策與監(jiān)管風險、稅收風險等。