來(lái)源：財(cái)聯(lián)社

　　財(cái)聯(lián)社1月14日訊（編輯 史正丞）巴菲特的伯克希爾神話能夠再造么？知名投資人比爾·阿克曼認(rèn)為他能行。

　　阿克曼的潘興廣場(chǎng)資本周一宣布，以超過(guò)10億美元的報(bào)價(jià)，求購(gòu)得克薩斯州房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商霍華德·休斯控股（HHH）公司的股票。目的是獲得控股權(quán)，并將其改造成一個(gè)大型多元化控股平臺(tái)，或者用阿克曼自己的話來(lái)講，叫“現(xiàn)代版的伯克希爾”。

　　他在周一發(fā)表的股東信中點(diǎn)名稱：“向巴菲特先生致以歉意，HHH將通過(guò)收購(gòu)運(yùn)營(yíng)公司的控股權(quán)，成為現(xiàn)代版的伯克希爾哈撒韋?！?/p>

　　當(dāng)然，雖然這年頭多元化控股集團(tuán)并不鮮見(jiàn)，目標(biāo)指向“再造伯克希爾”卻是極其狂妄的宣言。與規(guī)模接近萬(wàn)億美元的伯克希爾相比，HHH現(xiàn)在的市值也只有40億美元。

　　考慮到巴菲特絕大多數(shù)財(cái)富都是在60歲以后賺到的，今年才58歲的阿克曼可謂正是拼搏的黃金年齡。

　　作為參考，巴菲特賭氣收購(gòu)伯克希爾紡織廠的時(shí)候，平均每股價(jià)格約為十余美元。而到今天已經(jīng)漲至666280美元一股。

　　交易結(jié)構(gòu)和邏輯

　　這筆交易要從次貸危機(jī)說(shuō)起。比爾·阿克曼與布魯克菲爾德等投資者，在2008年商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)商General Growth破產(chǎn)時(shí)購(gòu)買了大量股份，并在隨后的房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇中賺取了數(shù)十億美元。

　　2012年時(shí)，阿克曼退出了這筆投資，將他的股份兌換成這家公司的非零售地產(chǎn)，包括位于拉斯維加斯的、休斯頓和夏威夷的住宅社區(qū)，以及位于曼哈頓的物業(yè)。這些資產(chǎn)幾十年前曾被傳奇大亨霍華德·休斯收購(gòu)，后續(xù)流轉(zhuǎn)到General Growth手里。

　　完成拆分后，阿克曼將物業(yè)控股公司更名為霍華德·修斯控股集團(tuán)，向這名傳奇飛行員和金融家致敬。

　　雖然公司的商業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)還行，但股價(jià)的表現(xiàn)卻非常一般。阿克曼在股東信中算賬稱，整整14年整體回報(bào)率只有35%，年化復(fù)合只有2.2%。

　　所以阿克曼去年8月就提過(guò)考慮收購(gòu)HHH的剩余股份。經(jīng)過(guò)研究發(fā)現(xiàn)直接合并不太可行后，最終組建了一個(gè)由他自己、基金員工和外部投資者構(gòu)成的財(cái)團(tuán)Pershing Square Holdco，用來(lái)收購(gòu)HHH的多數(shù)股權(quán)。

　　在本次收購(gòu)前，潘興廣場(chǎng)資本已經(jīng)擁有37.6%的HHH普通股，公司計(jì)劃以85美元/股的價(jià)格提出收購(gòu)，將控股比例提高至最多69%。相較HHH上周五71.78美元的收盤價(jià)，溢價(jià)約為18%。在此期間，HHH也將通過(guò)融資回購(gòu)5億美元的股票。

　　由于收購(gòu)尚存不確定性，HHH周一收漲9.53%，報(bào)78.62美元。

　　作為這筆交易的精髓，阿克曼認(rèn)為HHH正處于即將帶來(lái)大量超額現(xiàn)金流的狀態(tài)。收購(gòu)?fù)瓿珊?，阿克曼將成為HHH的董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官，并引入潘興廣場(chǎng)的投資團(tuán)隊(duì)識(shí)別收購(gòu)目標(biāo)。

　　阿克曼在投資者信中表示，交易完成后HHH將致力于投資新公司和新資產(chǎn)，長(zhǎng)期目標(biāo)是以高復(fù)合增長(zhǎng)率增加HHH的每股內(nèi)在價(jià)值。他也透露，可能會(huì)邀請(qǐng)一個(gè)“小型財(cái)團(tuán)”加入這筆交易，這些投資者將被要求遵守多年的鎖定期。

　　58歲的阿克曼表示：“簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，我們都會(huì)全力以赴，我們計(jì)劃永遠(yuǎn)持有Pershing Square Holdco對(duì)HHH的投資，也就是說(shuō)，我們打算永遠(yuǎn)持有HHH的股票?！?/p>