來(lái)源??CSC策略陳果團(tuán)隊(duì)

　　核心要點(diǎn)

　　SUMMARY

　　2024年3季度，主動(dòng)權(quán)益基金股票倉(cāng)位達(dá)到 83.6%，環(huán)比提升1.0pct。在9月底市場(chǎng)情緒高漲的背景下，主動(dòng)權(quán)益基金對(duì)雙創(chuàng)板塊的配置比例提升3.3pct。行業(yè)配置方面，主動(dòng)增配較多行業(yè)主要有電力設(shè)備、汽車(chē)、家電、金融地產(chǎn)，電力設(shè)備回升至第二大重倉(cāng)行業(yè)，有色、電力設(shè)備、家電、電子、通信行業(yè)的配置擁擠度較高。港股方面，阿里巴巴納入港股通，資金流入超百億。

　　摘要

　　看點(diǎn)① ：主動(dòng)權(quán)益基金股票倉(cāng)位提升1.0pct至83.6%。

　　普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金股票倉(cāng)位分別達(dá)到88.8%、86.3%、74.7%。

　　看點(diǎn)② ：主動(dòng)權(quán)益基金對(duì)雙創(chuàng)板塊的配置比例提升3.3pct。

　　分板塊來(lái)看，主板的配置比例下降3.3pct，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的配置比例則分別提升2.5pct、0.8pct。分市值來(lái)看，大中盤(pán)板塊的配置比例提升，小盤(pán)和微盤(pán)股的配置比例下降。分風(fēng)格來(lái)看，主動(dòng)權(quán)益基金主要增加了對(duì)金融和成長(zhǎng)風(fēng)格板塊的配置力度。

　　看點(diǎn)③ ：電力設(shè)備回升至第二大重倉(cāng)行業(yè)，有色、電力設(shè)備、家電、電子、通信行業(yè)的配置擁擠度較高。

　　1）主動(dòng)增配較多行業(yè)：電力設(shè)備、汽車(chē)、家電、金融地產(chǎn)；

　　2）主動(dòng)減配較多行業(yè)：周期資源品、機(jī)械設(shè)備、農(nóng)林牧漁、食品飲料、電子、通信、公用事業(yè)；

　　3）配置擁擠度較高行業(yè)：有色、電力設(shè)備、家電、電子、通信。

　　看點(diǎn)④ ：阿里巴巴納入港股通，資金流入超百億。

　　2024年3季度，主動(dòng)權(quán)益基金主要增配港股商貿(mào)零售、消費(fèi)者服務(wù)、汽車(chē)、傳媒等行業(yè)，主要減配石油石化、電力公用、紡織服裝、通信等行業(yè)。9月10日，阿里巴巴被納入港股通，至9月底獲得約113.3億港幣的資金流入。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：持倉(cāng)分析基于基金定期報(bào)告中披露的前十大重倉(cāng)股情況，與全部持股存在差異，無(wú)法全面反映基金全部持倉(cāng)情況，統(tǒng)計(jì)和計(jì)算方法可能存在一定誤差，并且存在數(shù)據(jù)披露的時(shí)間滯后性問(wèn)題，難以反映最新情況，未來(lái)存在新基金發(fā)行遇冷、存量基金贖回超預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)因素，因此基于歷史數(shù)據(jù)分析得到結(jié)論的指導(dǎo)意義相對(duì)有限，機(jī)構(gòu)投資者的歷史行為與未來(lái)行為并不存在必然聯(lián)系，本報(bào)告內(nèi)容不構(gòu)成任何對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的判斷或建議，不構(gòu)成任何對(duì)板塊或個(gè)股的推薦或建議。

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　　股票倉(cāng)位：提升1.0pct至83.6%，歷史分位88%

　　看點(diǎn)1：主動(dòng)權(quán)益基金股票倉(cāng)位提升1.0pct至83.6%。

　　整體來(lái)看，主動(dòng)權(quán)益基金股票倉(cāng)位達(dá)到83.6%，環(huán)比提升1.0pct，處于2010年以來(lái)88%的歷史分位水平。

　　普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金股票倉(cāng)位分別達(dá)到88.8%、86.3%、74.7%，分別環(huán)比提升1.0pct、0.4pct、1.6pct，分別處于2010年以來(lái)69%、78%、76%的歷史分位水平。

　　2

　　板塊配置：雙創(chuàng)板塊配比提升3.3pct

　　看點(diǎn)2：主動(dòng)權(quán)益基金對(duì)雙創(chuàng)板塊的配置比例提升3.3pct。

　　分板塊來(lái)看，主板的配置比例下降3.3pct，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的配置比例則分別提升2.5pct、0.8pct。

　　分市值來(lái)看，大中盤(pán)板塊的配置比例提升，小盤(pán)和微盤(pán)股的配置比例下降。

　　分風(fēng)格來(lái)看，主動(dòng)權(quán)益基金主要增加了對(duì)金融和成長(zhǎng)風(fēng)格板塊的配置力度。

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　　行業(yè)配置：電力設(shè)備回升至第二大重倉(cāng)行業(yè)

　　看點(diǎn)3：電力設(shè)備回升至第二大重倉(cāng)行業(yè)，有色、電力設(shè)備、家電、電子、通信行業(yè)的配置擁擠度較高。

　　2024年三季度，主動(dòng)權(quán)益基金主動(dòng)增配較多的行業(yè)主要有電力設(shè)備、汽車(chē)、家電、金融地產(chǎn)，主動(dòng)減配較多的行業(yè)主要集中在周期資源品、機(jī)械設(shè)備、農(nóng)林牧漁、食品飲料、電子、通信、公用事業(yè)。

　　經(jīng)此調(diào)整后，電力設(shè)備回升至主動(dòng)權(quán)益基金第二大重倉(cāng)行業(yè)（配置比例12.4%，超配比例6.1%）。

　　從配置或超配比例分位數(shù)來(lái)看，擁擠度較高的行業(yè)有：有色金屬、電力設(shè)備、國(guó)防軍工、汽車(chē)、家用電器、電子、通信、交通運(yùn)輸；

　　從主動(dòng)權(quán)益基金持股市值占行業(yè)流通市值比例來(lái)看，擁擠度較高的行業(yè)有：有色金屬、電力設(shè)備、家用電器、電子、通信。

　　1） 周期資源品：資源品整體減配較多，工業(yè)材料整體變動(dòng)相對(duì)較小。

　　2）新能源汽車(chē)：鋰電池和整車(chē)環(huán)節(jié)增配。

　　3）新能源發(fā)電：光伏增配較多，電網(wǎng)有所減配。

　　4）半導(dǎo)體：設(shè)備環(huán)節(jié)有所增配，芯片設(shè)計(jì)和制造環(huán)節(jié)小幅減配。

　　5）TMT：通信設(shè)備和軟件開(kāi)發(fā)增配較多，運(yùn)營(yíng)商有所減配。

　　6）制造和軍工：汽車(chē)零部件和軍工有所增配，乘用車(chē)、工程機(jī)械、自動(dòng)化不同程度減配。

　　7）消費(fèi)：家電增配較多，白酒、生豬養(yǎng)殖減配較多。

　　8）醫(yī)藥：制藥和CXO方向增配，醫(yī)療器械和中藥減配較多。

　　9）金融地產(chǎn)公用：銀行和地產(chǎn)增配，電力減配較多。

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　　港股市場(chǎng)：阿里巴巴納入港股通，資金流入超百億

　　看點(diǎn)4：阿里巴巴納入港股通，資金流入超百億。

　　2024年3季度，主動(dòng)權(quán)益基金主要增配港股商貿(mào)零售、消費(fèi)者服務(wù)、汽車(chē)、傳媒等行業(yè)，主要減配石油石化、電力公用、紡織服裝、通信等行業(yè)。

　　9月10日，阿里巴巴被納入港股通，至9月底獲得約113.3億港幣的資金流入。

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　　重點(diǎn)個(gè)股：資金配置和流入流出情況

　　風(fēng)險(xiǎn)分析

　　持倉(cāng)分析基于基金定期報(bào)告中披露的前十大重倉(cāng)股情況，與全部持股存在差異，無(wú)法全面反映基金全部持倉(cāng)情況，統(tǒng)計(jì)和計(jì)算方法可能存在一定誤差，并且存在數(shù)據(jù)披露的時(shí)間滯后性問(wèn)題，難以反映最新情況，未來(lái)存在新基金發(fā)行遇冷、存量基金贖回超預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)因素，因此基于歷史數(shù)據(jù)分析得到結(jié)論的指導(dǎo)意義相對(duì)有限，機(jī)構(gòu)投資者的歷史行為與未來(lái)行為并不存在必然聯(lián)系，本報(bào)告內(nèi)容不構(gòu)成任何對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的判斷或建議，不構(gòu)成任何對(duì)板塊或個(gè)股的推薦或建議。

　　說(shuō)明：本報(bào)告源自中信建投研究發(fā)展部策略團(tuán)隊(duì)所公開(kāi)發(fā)布的證券研究報(bào)告

　　證券研究報(bào)告名稱：《公募基金三季報(bào)有哪4大看點(diǎn)——2024Q3基金持倉(cāng)全景掃描》

　　對(duì)外發(fā)布時(shí)間：2024年10月26日

　　報(bào)告發(fā)布機(jī)構(gòu)：中信建投證券股份有限公司

　　本報(bào)告分析師：

　　陳? ?果 SAC編號(hào)：S1440521120006

　　李家俊 SAC編號(hào)：S1440522070004