為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，進(jìn)一步豐富央行貨幣政策工具箱，人民銀行決定從即日起啟用公開市場買斷式逆回購操作工具。操作對象為公開市場業(yè)務(wù)一級交易商，原則上每月開展一次操作，期限不超過1年。

　　公開市場買斷式逆回購采用固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)，回購標(biāo)的包括國債、地方政府債券、金融債券、公司信用類債券等。操作結(jié)果將通過人民銀行官網(wǎng)相關(guān)欄目對外披露。

　　增強(qiáng)1年以內(nèi)的流動性跨期調(diào)節(jié)能力

　　今天，中國人民銀行宣布在公開市場操作中啟用買斷式逆回購工具，這也是今年以來繼臨時正逆回購、國債買賣后，央行再次推出新工具。

　　據(jù)介紹，買斷式逆回購期限不超過1年，進(jìn)一步豐富流動性管理工具。梳理央行現(xiàn)有流動性投放工具，根據(jù)期限由短至長，主要包括7天期公開市場逆回購操作，1年期的中期借貸便利（MLF），以及投放長期流動性的國債買入和降準(zhǔn)。

　　民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 溫彬：1個月到1年的中短期流動性投放工具較為欠缺。此次央行在現(xiàn)有工具基礎(chǔ)上推出買斷式逆回購，預(yù)計將覆蓋3個月、6個月等期限，增強(qiáng)1年以內(nèi)的流動性跨期調(diào)節(jié)能力，進(jìn)一步提升流動性管理的精細(xì)化水平。

　　經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長提供良好的貨幣金融環(huán)境

　　專家表示，央行選擇此時推出新工具，預(yù)計可更好對沖年底前中期借貸便利（MLF）的集中到期。數(shù)據(jù)顯示，11月、12月各有1.45萬億元中期借貸便利（MLF）到期量，達(dá)到目前中期借貸便利余額的40%。再疊加政府債券發(fā)行、年末現(xiàn)金投放等，年底時銀行體系流動性可能面臨較大補(bǔ)缺壓力。此前，央行表示，預(yù)計年底前視市場流動性情況擇機(jī)進(jìn)一步降準(zhǔn)0.25~0.5個百分點(diǎn)。

　　招聯(lián)首席研究員 董希淼：央行在此節(jié)點(diǎn)上推出買斷式逆回購操作，有利于更好對沖四季度中期借貸便利（MLF）集中到期，更有能力維護(hù)年末流動性合理充裕，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長提供良好的貨幣金融環(huán)境。

　　不新增貨幣政策工具中標(biāo)利率

　　專家表示，買斷式逆回購采用利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)，工具定位為流動性投放工具，不會新增貨幣政策工具中標(biāo)利率。

　　此次推出的買斷式逆回購采用固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)，機(jī)構(gòu)根據(jù)自身情況可以選擇不同利率投標(biāo)，按照從高到低的順序依次中標(biāo)，機(jī)構(gòu)的中標(biāo)利率就是自己的投標(biāo)利率。

　　招聯(lián)首席研究員 董希淼：這既能減少機(jī)構(gòu)在利率招標(biāo)時的“搭便車”行為，更真實(shí)反映機(jī)構(gòu)對資金的需求程度；也由于沒有增加新的貨幣政策工具中標(biāo)利率，而突顯該工具僅作為流動性投放工具的定位。

　　有望帶動我國全市場買斷式回購業(yè)務(wù)發(fā)展

　　專家表示，央行操作工具更多元，有望帶動全市場買斷式回購業(yè)務(wù)發(fā)展。我國貨幣市場的主流模式是質(zhì)押式回購，交易中債券押品被凍結(jié)在資金融入方賬戶，無法繼續(xù)在二級市場流通，出現(xiàn)違約等極端情形不利于保障資金融出方權(quán)益。更多海外投資者進(jìn)入我國債券市場后，他們更習(xí)慣國際上普遍采用的買斷式回購。

　　民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 溫彬：央行推出買斷式逆回購，既是自身操作工具的豐富，也可對市場發(fā)展買斷式回購業(yè)務(wù)形成示范作用，緩解質(zhì)押品凍結(jié)對金融機(jī)構(gòu)整體流動性監(jiān)管指標(biāo)壓力，持續(xù)提升銀行間市場的流動性、安全性和國際化水平。

　?。偱_央視記者 張道峰）

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