【相關(guān)閱讀】長(zhǎng)江證券第二屆長(zhǎng)牛杯ETF實(shí)盤(pán)大賽火熱報(bào)名中，點(diǎn)擊鏈接立即參賽贏好禮！

　　近期A500指數(shù)大熱，大家想必都有所了解，A500的特點(diǎn)在于通過(guò)“行業(yè)均衡”破除了“市值排序”的A股市場(chǎng)傳統(tǒng)主流寬基指數(shù)體系。具體如下：

　　上證50：超大盤(pán)

　　滬深300：大盤(pán)

　　中證500：中盤(pán)

　　中證1000：小盤(pán)

　　中證2000：小微盤(pán)

　　然而，片面也不一定是壞事。當(dāng)大家對(duì)市值風(fēng)格抱有非常鮮明的觀點(diǎn)，例如就是看好小盤(pán)股的話，也可以考慮采用跟蹤中證2000指數(shù)的ETF產(chǎn)品作為布局工具。

　　此外，由于中證2000指數(shù)包含2000只成份股，通過(guò)數(shù)量化方法進(jìn)行增強(qiáng)的“舞臺(tái)”比較大，也可以關(guān)注一些既有跟蹤誤差約束、又有增強(qiáng)能力的ETF產(chǎn)品，例如2000增強(qiáng)ETF（159555）。對(duì)于指數(shù)增強(qiáng)型ETF，大家可以綜合對(duì)比歷史超額業(yè)績(jī)表現(xiàn)、流動(dòng)性、規(guī)模、跟蹤誤差、費(fèi)率等數(shù)據(jù)，選擇契合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好的產(chǎn)品。

　　圖：2000年以來(lái)A股小盤(pán)風(fēng)格在兩個(gè)階段內(nèi)長(zhǎng)周期占優(yōu)

　?。ㄐ畔?lái)源：中金公司）

　　歷史來(lái)看，大小盤(pán)風(fēng)格存在較強(qiáng)的輪動(dòng)效應(yīng)，而當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，小盤(pán)風(fēng)格約34個(gè)月，時(shí)間并不長(zhǎng)，或許迎來(lái)了多重支撐：

　?。?）宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方向。A股市場(chǎng)發(fā)展30多年間，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持了高速發(fā)展，因此，在A股市場(chǎng)上市值更大的個(gè)股，往往順應(yīng)了時(shí)代的貝塔、分享了經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的紅利，因而A股大盤(pán)風(fēng)格與經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性比較強(qiáng)。在經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇階段，由于大盤(pán)股和順周期行業(yè)的重合度較高，地產(chǎn)、基建、銀行、食品飲料等行業(yè)或?qū)?dòng)大盤(pán)風(fēng)格占優(yōu)。而在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇階段，小盤(pán)股的盈利彈性和想象空間帶動(dòng)小盤(pán)風(fēng)格或有望占優(yōu)。

　　截至2024年三季報(bào)，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)前三季度GDP增速4.8%，距離全年5%目標(biāo)仍有距離的背景下，MSCI A股指數(shù)整體盈利-1.5%，代表經(jīng)濟(jì)基本面仍處于弱復(fù)蘇階段，或更利好小盤(pán)風(fēng)格。

　　表：A股市場(chǎng)大小盤(pán)占優(yōu)期的特征總結(jié)

　　（信息來(lái)源：中金公司）

　?。?）產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)的客觀要求；另一方面，新事物的發(fā)展是螺旋式上升、曲折式前進(jìn)的。新技術(shù)和新產(chǎn)品往往在組織架構(gòu)更靈活的小型企業(yè)中誕生，因而在產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)技術(shù)性變革或迭代較快的時(shí)期，小盤(pán)風(fēng)格占優(yōu)。

　　當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，生成式AI為代表的產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，同時(shí)不斷刺激新應(yīng)用落地，從基礎(chǔ)設(shè)施到終端變革，給A股市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈上中下游都帶來(lái)了變革機(jī)遇。同時(shí)，在外圍環(huán)境波動(dòng)和國(guó)內(nèi)升級(jí)需要雙重驅(qū)動(dòng)下，“新質(zhì)生產(chǎn)力”成為了重要政策指引，寫(xiě)入多個(gè)重要政府工作報(bào)告，國(guó)內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)進(jìn)入政策“蜜月期”，各類(lèi)“專(zhuān)精特新”小巨人和行業(yè)“隱形冠軍”迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇期。

　?。?）投資者結(jié)構(gòu)與資金屬性。投資者結(jié)構(gòu)也會(huì)對(duì)大小盤(pán)風(fēng)格形成影響。如果保險(xiǎn)、養(yǎng)老金、公募基金等偏好中長(zhǎng)期穩(wěn)健投資的機(jī)構(gòu)投資者交易更為活躍，則大盤(pán)股往往走勢(shì)占優(yōu)；如果個(gè)人投資者和換手率相對(duì)較高的投資機(jī)構(gòu)提供A股主要增量資金，則小盤(pán)股或更具優(yōu)勢(shì)。

　　圖：A股融資余額情況

　　（信息來(lái)源：東海證券）

　　高換手率個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者的一大觀測(cè)指標(biāo)就是融資余額。當(dāng)前來(lái)看，A股923以來(lái)行情中，融資余額貢獻(xiàn)了重要增量資金，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，融資余額仍然處于高位，或持續(xù)為小盤(pán)風(fēng)格帶來(lái)較強(qiáng)的資金面支撐。

　　相關(guān)產(chǎn)品：2000增強(qiáng)ETF（159555）跟蹤中證2000指數(shù)，該指數(shù)布局全市場(chǎng)中市值排名第1800-3800名的股票，綜合反映全市場(chǎng)小市值個(gè)股的表現(xiàn)，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)提升的背景下，或能展現(xiàn)較強(qiáng)的彈性。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　尊敬的投資者：投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。公開(kāi)募集證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“基金”）是一種長(zhǎng)期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來(lái)的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)?；鸩煌阢y行儲(chǔ)蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購(gòu)買(mǎi)基金產(chǎn)品時(shí)，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來(lái)的損失。

　　您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書(shū)和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，充分認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷(xiāo)售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，銀華基金管理股份有限公司做出如下風(fēng)險(xiǎn)揭示：

　　一、依據(jù)投資對(duì)象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、基金中基金、商品基金等不同類(lèi)型，您投資不同類(lèi)型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。

　　二、基金在投資運(yùn)作過(guò)程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開(kāi)放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)單個(gè)開(kāi)放日基金的凈贖回申請(qǐng)超過(guò)基金總份額的一定比例（開(kāi)放式基金為百分之十，定期開(kāi)放基金為百分之二十，中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時(shí)，您將可能無(wú)法及時(shí)贖回申請(qǐng)的全部基金份額，或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。

　　三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

　　四、特殊類(lèi)型產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)揭示：請(qǐng)投資者關(guān)注標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)以及ETF（交易型開(kāi)放式基金）投資的特有風(fēng)險(xiǎn)。本基金將投資港股通標(biāo)的股票，需承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)，并面臨港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)。

　　五、基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買(mǎi)者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出任何承諾或保證。

　　六、以上基金由銀華基金依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請(qǐng)募集，并經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”）許可注冊(cè)?；鸬幕鸷贤?、基金招募說(shuō)明書(shū)和基金產(chǎn)品資料概要已通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金電子披露網(wǎng)站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人網(wǎng)站【www.yhfund.com.cn】進(jìn)行了公開(kāi)披露。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于基金沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。