半個(gè)世紀(jì)以來(lái)，韓國(guó)寡頭幾乎在各個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域“一手遮天”。他們執(zhí)掌企業(yè)巨頭，在政界呼風(fēng)喚雨，精心策劃神秘商業(yè)交易，為自己謀利的同時(shí)犧牲股東利益。

　　監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資者開始對(duì)此亮劍。韓國(guó)總統(tǒng)尹錫悅宣布戒嚴(yán)令又匆匆解除，或面臨下臺(tái)的命運(yùn)。當(dāng)前政局可能又會(huì)加速這一反擊進(jìn)程。

　　過(guò)去幾個(gè)月來(lái)監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)審查，阻止了兩家數(shù)十億美元的公司合并。政策制定者在修改法律，防止家族企業(yè)帝國(guó)侵害股東權(quán)益。監(jiān)管機(jī)構(gòu)介入了一場(chǎng)激烈的收購(gòu)戰(zhàn)，導(dǎo)致韓國(guó)一家鋅業(yè)企業(yè)集團(tuán)的董事長(zhǎng)下臺(tái)，取消了18億美元的股票發(fā)行交易。

　　在偏安一隅、估值低迷的韓國(guó)資本市場(chǎng)上，這一連串事件的發(fā)生，無(wú)異于平地起驚雷。三星電子和現(xiàn)代汽車等被稱為財(cái)閥的大型家族企業(yè)，曾經(jīng)是拉動(dòng)韓國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的引擎。但投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)愈發(fā)認(rèn)為，財(cái)閥的盤根錯(cuò)節(jié)和巨大的影響力，阻礙了韓國(guó)規(guī)模達(dá)1.5萬(wàn)億美元的股市像日本那樣釋放活力。

　　“我對(duì)韓國(guó)將出現(xiàn)的機(jī)會(huì)還是感到非常激動(dòng)，”MY． Alpha Management HK Advisors Ltd．駐香港的董事總經(jīng)理Jon Jhun表示，他在韓國(guó)投資的時(shí)間已長(zhǎng)達(dá)13年。“我們從沒像現(xiàn)在這樣更接近在治理改善方面取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。這一次會(huì)完全不同?！?/p>

　　韓國(guó)以前也有過(guò)限制財(cái)閥影響力的舉措，但它們有著龐大的行業(yè)和政治影響力，以及錯(cuò)綜復(fù)雜的交叉持股，要想徹底改革如同天方夜譚。幾十年來(lái)韓國(guó)依賴這些大集團(tuán)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，2022年來(lái)自前五大財(cái)閥的收入相當(dāng)于年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的將近一半。而隨著增長(zhǎng)停滯和資本外流加劇，決策者需要找到下一個(gè)催化劑。

　　被稱為財(cái)閥的大型家族企業(yè)集團(tuán)曾是推動(dòng)韓國(guó)快速增長(zhǎng)的引擎。韓國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)依靠這些大集團(tuán)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)。

　　當(dāng)前的壓力可能比以往任何時(shí)候都高。最近的戒嚴(yán)令風(fēng)波后，官員們亟需安撫全球基金經(jīng)理，盡管市場(chǎng)因政治不確定性而動(dòng)蕩不安，但韓國(guó)依然值得投資。過(guò)去一周，不管是可能成為下任總統(tǒng)的反對(duì)黨領(lǐng)袖，還是金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，都表示要推進(jìn)公司治理改革。如果他們成功，可能會(huì)平息近期的市場(chǎng)動(dòng)蕩，刺激外資流入，并使韓國(guó)離期盼已久的發(fā)達(dá)市場(chǎng)地位更進(jìn)一步。

　　“我們認(rèn)為，現(xiàn)在有更充分的理由推動(dòng)資本市場(chǎng)/企業(yè)改革計(jì)劃來(lái)支持市場(chǎng)，”摩根士丹利分析師Joon Seok在戒嚴(yán)令后發(fā)布的策略報(bào)告中稱。接受采訪的其他12位分析師和基金經(jīng)理也認(rèn)同Seok的觀點(diǎn)，稱公司改革可能是最重要也是政府最可行的議程。

　　投資銀行家和交易員也行動(dòng)了起來(lái)。據(jù)知情人士透露，銀行家忙著向財(cái)閥建議剝離資產(chǎn)提高估值，而控股家族最近也開始接受如何抵御投資者激進(jìn)主義的建議。彭博匯編數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)在這股熱潮下，涉及本土企業(yè)的并購(gòu)交易規(guī)模增長(zhǎng)近一倍，達(dá)到840億美元，且下半年增長(zhǎng)加快。