來源：ETF萬億指數(shù)

　　近日，會議明確提出發(fā)展平臺經(jīng)濟(jì)事關(guān)擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)就業(yè)、惠民生，事關(guān)賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，要進(jìn)一步加強(qiáng)對平臺經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的統(tǒng)籌指導(dǎo)，加大政策支持力度。加大政策支持力度，壯大工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺體系，支持消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)挖掘市場潛力，強(qiáng)化平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域數(shù)據(jù)要素供給，促進(jìn)數(shù)據(jù)依法有序跨境流動，增強(qiáng)平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域政策與宏觀政策取向一致性。

　　以恒生科技指數(shù)代表的平臺經(jīng)濟(jì)，公司還是那個公司，但不在是限制資本的無序擴(kuò)張，而是管理層態(tài)度的大轉(zhuǎn)變。資金似乎也很聰明，今日南向資金再次凈買入超150億港元，

　　與資金瘋狂涌入不同的是，港股行情走勢一般，是先知先覺聰明的資金提前買入？背后的邏輯是為何？尤其以加大政策支持推動平臺經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展成為新基調(diào)下，恒生科技是否迎來機(jī)會？

　　市場AI行情如火如荼、AI應(yīng)用更是造就美股APP暴漲行情，而A股拋開資金博弈，看真正的AI公司，會發(fā)現(xiàn)基本都在港股。而當(dāng)下AI帶來恒生科技的新一輪技術(shù)周期，AIGC賦能產(chǎn)業(yè)發(fā)展已成為主流趨勢，AI將參與到社會建設(shè)的千行百業(yè)中來，應(yīng)用場景進(jìn)一步多元化。以互聯(lián)網(wǎng)為代表的恒生科技巨頭基于資金、數(shù)據(jù)、應(yīng)用場景、工程師優(yōu)勢，先發(fā)優(yōu)勢明顯，AI新的超級應(yīng)用端巨頭，花落誰家不知，但和互聯(lián)網(wǎng)巨頭有千絲萬縷聯(lián)系是時代使然，垂類應(yīng)用方向出現(xiàn)十倍股也將是必然。AI當(dāng)前在恒生科技中幾乎給0估值，根據(jù)TMT產(chǎn)業(yè)底層邏輯周期，十倍股或許只是時間問題。

　　恒生科技AI宏大的敘事背后，細(xì)細(xì)看會發(fā)現(xiàn)降本增效在繼續(xù)，或帶來超預(yù)期變化；很多公司處于利潤的釋放期，或者奔赴在穩(wěn)態(tài)凈利潤率路上，利潤的釋放在這個階段容易超預(yù)期；伴隨宏觀刺激政策預(yù)計(jì)在25年真正落地，作為偏消費(fèi)標(biāo)的，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會從底層邏輯上帶來業(yè)績的強(qiáng)勁上漲，尤其騰訊、快手、騰訊音樂、閱文集團(tuán)等公司在整個大環(huán)境低迷下仍具有10%增速

　　美聯(lián)儲開啟降息通道，似乎又加速恒生科技品種的彈性。自2022年3月開啟加息以來，美聯(lián)儲總計(jì)加息了11次，將政策利率維持在2001年來的高位。這一輪加息周期為80年代以來加息幾乎最快、幾乎最多，加息周期下恒生科技指數(shù)一路下跌。2024年9月美聯(lián)儲降息周期已開啟，流動性寬松通道已打開。從底層邏輯上看，降息確定性能給港股市場帶來流動性，吸引更多外資的流入，特別是此前受加息影響更大的恒生科技板塊

　　今年以來，內(nèi)資南下凈買入港股的金額已突破7000億港元，又創(chuàng)年度新高！以港股總市值計(jì)算，南下資金持股市值占比已達(dá)11.01%；以自由流通市值近18.79%；似乎正在上演跨越香江奪取定價權(quán)

　　反觀，恒生科技指數(shù)市盈率TTM當(dāng)前值是21X（數(shù)據(jù)日期2024.11.30）；處于過去十年10%分位數(shù)；PS1.8X，處于過去十年26%分位數(shù)

　　作為港股“核心資產(chǎn)”的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)過三年調(diào)整也已經(jīng)較為充分，伴隨政策的催化以及外圍情緒進(jìn)一步向好，前期海外踏空資金逐步回流恒生科技，內(nèi)資與外資將共振恒生互聯(lián)網(wǎng)科技行情。恒生科技指數(shù)ETF（513180）作為A股最大的恒生科技ETF有望成為高彈性機(jī)會配置品種，技術(shù)走勢也已止跌企穩(wěn)走強(qiáng)，是一個高概率高賠率的機(jī)會