來源：藍鯨新財富

　　2024年，貝塔繁榮，阿爾法失落。

　　上證綜指全年漲了12.67%，結(jié)束了此前兩年的陰跌；10年期國債收益率下行至1.69%，債牛貫穿全年；黃金和納指也都有25%以上的漲幅，主流的大類資產(chǎn)都有較好回報，貝塔一片繁榮。

　　與此同時，人的主體性逐漸被淡化，阿爾法失落。指數(shù)基金迎來最火熱的一年，各機構(gòu)的投研體系也在向工業(yè)化、平臺化轉(zhuǎn)型，從點到面，強化系統(tǒng)的決策力。

　　924行情的爆發(fā)，標志著股市又開啟了一個新的牛熊周期。

　　市場的進度令人眩暈，整個四季度都在推中證A500指數(shù)基金，而上一個周期的公募造星、千億級別的虧損、一地雞毛的公募聲譽，就此翻篇，無人反省。

　　行業(yè)有進有退，除了市場底部的躺平與沉寂、對造星欠缺反思，更多的是好消息。例如基金降費，萬八的高傭金成為往事，公募向普惠金融更進一步。

　　“2022年，監(jiān)管出臺公募高質(zhì)量發(fā)展的16條指導(dǎo)意見，2024年算是基本落實了?！币晃还既耸咳绱嘶赝衲晷袠I(yè)的進步。

　　跨年之際，藍鯨財經(jīng)梳理2024年的十大關(guān)鍵詞，帶您回望資本市場這波瀾壯闊的一年。

　　金融人的身份認同

　　對于金融從業(yè)人員而言，2024年是有記憶點的一年，尤其是在身份認同上。

　　年中，行情低迷，疊加降薪退薪小作文滿天飛，金融人用‘歷史的垃圾時間、金融恥感’自嘲。9月底，行情大轉(zhuǎn)向，官方定調(diào)金融是國之重器，又讓金融人找到慰藉。

　　金融打工人中，金字塔靠前的基金經(jīng)理今年也流動頻繁。Wind數(shù)據(jù)顯示，全年有358位基金經(jīng)理離任，創(chuàng)歷史新高。

　　這一年，有人退薪后跳去了更小的基金公司，有人從公募轉(zhuǎn)去了保險資管，有人“因壓力太大”直接辭職，有人回爐做研究員，有人從公募又降去做專戶。

　　今年，公募的HC（招聘人數(shù)）在收緊，通過校招進入公募越來越難。漫長的實習(xí)，換不確定的轉(zhuǎn)正，有金融應(yīng)屆畢業(yè)生開始思考：公募還是打工的好去處嗎？于是轉(zhuǎn)身去了互聯(lián)網(wǎng)金融。

　　閱讀延伸??：公募基金老將密集撂挑子，先增聘后卸任，成為繞道跑路范式

　　代銷格局洗牌

　　一個季度公布一次的基金代銷數(shù)據(jù)，今年變成了半年公布一次。

　　而這次公布，卻讓銀行高管夜不能寐。2024年上半年，螞蟻成了非貨基金、權(quán)益基金、股票指數(shù)基金保有規(guī)模的“三料冠軍”，以招行為代表的銀行渠道落伍。

　　尤其是股票指數(shù)基金，銀行遙遙落后。保有規(guī)模前十中，券商占七席，螞蟻、天天三方占兩席，銀行僅招行闖入前十，位居第七。螞蟻的股票指數(shù)保有規(guī)模達2647億元，招行僅有419億元。

　　銀行在基金代銷中“獨領(lǐng)風(fēng)騷”的格局已變，不得不采取“降費攬客”的策略。7月中旬，招行表示將全面推行基金申購費一折起，隨后，交行、農(nóng)行也陸續(xù)跟進。

　　不過，與三方全面一折相比，銀行目前的申購降費還存在“持續(xù)時間短、覆蓋品類不全”等吞吐讓利的行為。

　　閱讀延伸??：基金降費進行時：招行交行申購費一折之后，農(nóng)行“羞答答”跟進

　　降費與普惠金融

　　萬八終成往事，公募費率持續(xù)下調(diào)。

　　6月底，公募開啟降費的第二階段，交易傭金砍半，多家公募稱，主動權(quán)益類基金的交易傭金降為萬5，被動則是降為萬2。此外，交易傭金不再與銷售額掛鉤。

　　2023年7月，公募基金開啟降費，并分為三個階段：管理費-交易傭金-銷售費用，穩(wěn)扎穩(wěn)打，公募離普惠金融的定位更進一步。

　　具體產(chǎn)品層面，在監(jiān)管號召下，11月中旬，20只頭部寬基ETF將費率降至最低一檔：0.15%管理費+0.05%托管費，合計受惠的規(guī)模超過了1.3萬億元。

　　除了自上而下的推動，市場化競爭也在倒逼產(chǎn)品降費。從規(guī)模上來看，0.15%管理費+0.05%托管費已經(jīng)成為新的收費模板。

　　不過，Wind數(shù)據(jù)顯示，全市場共有1056只ETF，目前有235只的費率是最低一檔，如此看來，數(shù)量上還有降費的空間。

　　閱讀延伸??：公募基金業(yè)改革摸進“深水區(qū)”，高費率高傭金成為最難啃的硬骨頭

　　公募入局Web3

　　發(fā)行虛擬貨幣ETF算是年內(nèi)最大的創(chuàng)新之一，缺乏想象力的公募，邁入了Web3的新世界。

　　4月30日，首批6只虛擬貨幣現(xiàn)貨ETF在港交所上市交易，華夏香港、博時國際、嘉實國際三家內(nèi)地公募的香港子公司，都發(fā)行了比特幣現(xiàn)貨ETF、以太坊現(xiàn)貨ETF。

　　目前，華夏比特幣ETF規(guī)模已有2.17億美元，以太坊ETF規(guī)模0.35億美元，在三家中規(guī)模領(lǐng)跑。不過，從規(guī)模上來看，整體不如預(yù)期，畢竟與美國此前的期貨ETF相比，現(xiàn)貨支持實物抵押，創(chuàng)新頗多，市場有理由期待更多資金。

　　“因為分銷渠道受限（比如銀行放開認購比較緩慢），整體來說行業(yè)覺得沒到預(yù)期?！币晃幌愀圪Y管人士評價。

　　閱讀延伸??：4月30日上市！SFC官宣首批虛擬貨幣現(xiàn)貨ETF，華夏、博時、嘉實入局

　　公募牌照收緊

　　公募基金的牌照發(fā)放明顯減速。

　　2024年，監(jiān)管僅發(fā)放了一塊公募牌照：9月底，核準設(shè)立了財信基金，由財信證券100%持股。而2023年這一數(shù)據(jù)為6：新設(shè)4家公募，2家券商資管獲得公募牌照。

　　今年，關(guān)于公募牌照的價值幾何的討論越來越多：一面是中小公募牌照頻頻遭低價流拍，一面又是券商資管批量等待牌照，三千億規(guī)模的券商參公大集合產(chǎn)品不斷延長存續(xù)期，等待公募牌照也等待轉(zhuǎn)正。

　　目前，全市場共有148家基金公司，以及15家有公募管理資格的券商/券商資管。

　　被動超越主動

　　2024年，被動投資迎來最火熱的一年。

　　上半年，中央?yún)R金等國家隊頻頻通過ETF救市，大手筆買入滬深300ETF、上證50ETF等寬基ETF，保證其壓艙石的地位，也盤活了場內(nèi)的流動性。

　　924行情中，ETF則是迎來了更多個人投資者。盡管還分不清ETF和ETC，但并不妨礙投資者通過指數(shù)入市。最新數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)的被動基金總規(guī)模在5萬億元左右，ETF有3.78萬億元，較年初增長1.73萬億元。

　　被動的崛起，反面是主動的沉默。

　　“（主動）基金經(jīng)理沒人要了，都去買指數(shù)了?！币晃豢儍?yōu)基金經(jīng)理反思，主動管理在銷售端推不動了，過去兩年公募的造星，讓主動選股的基金經(jīng)理受害頗多。

　　A500ETF發(fā)行戰(zhàn)

　　9月5日，全市場首批10只A500ETF上報，募資的成績單格外亮眼：單只募資均超20億份，合計募資超200億份。不過，彼時行情低迷，頂格募資讓底層營業(yè)廳承壓，不少券商員工背上了自購任務(wù)。

　　而924行情后，在旺盛的投資需求下，中證A500指數(shù)基金一躍成為公募史上的現(xiàn)象級產(chǎn)品。目前，已經(jīng)有60多家基金公司，發(fā)行了近百只A500指數(shù)基金相關(guān)的產(chǎn)品。從場內(nèi)到場外，從指數(shù)到指增，產(chǎn)品線已遍地開花，合計規(guī)模超過了3400億元。

　　而各機構(gòu)之所以熱衷布局，綜合看來有以下原因：

　　一是，無論ETF等指數(shù)形式，還是A500本身，監(jiān)管都在自上而下地推；

　　二是，A500指數(shù)本身優(yōu)質(zhì)，對標標普500，行業(yè)中性；

　　三是，不少頭部機構(gòu)沒有代表性寬基，滬深300等存量寬基競爭格局已定，此時入局為時已晚，A500提供了公平競爭的起跑線。

　　不過，整個四季度都彌漫著A500指數(shù)基金發(fā)行戰(zhàn)的硝煙，部分機構(gòu)們表示有些乏了。但從不斷的新批來看，交易所還很有動力。

　　閱讀延伸??：中證A500指數(shù)基金問世兩月考：72只上報，45家入局，合計資產(chǎn)規(guī)模已超千億

　　紅利元年

　　“高股息策略是2023年唯一的有效策略?！蹦瓿?，董承非曾如此說道。

　　這句話也適用于2024年，尤其是資金尋求確定性、但缺乏整體性機會的上半年。無論是新發(fā)端，還是資金端紅利資產(chǎn)都非?；馃?，以至于到了年中，各大機構(gòu)開始辯論：紅利是否出現(xiàn)擁擠？

　　低利率背景下，高股息對保險資金、養(yǎng)老資金等低風(fēng)險偏好資金的吸引力很強。尤其是年底，多只紅利指數(shù)基金被納入個人養(yǎng)老基金名單，開設(shè)Y份額，其配置價值有戰(zhàn)略性提升。

　　目前，已經(jīng)有兩只規(guī)模破百億的紅利ETF：華泰柏瑞紅利ETF、華泰柏瑞紅利低波ETF，分別為分別達到了235億元、135億元。全市場紅利主體基金的規(guī)模也超過了千億。

　　實際上，今年年初，景順長城等機構(gòu)也是主推：左手紅利低波+右手科創(chuàng)50的杠鈴搭配，如果按此搭配，對投資者而言，今年將是收獲頗豐的一年。

　　閱讀延伸??：資金尋求確定性，高股息策略成為當(dāng)紅炸子雞

　　貫穿全年的債牛

　　盡管年內(nèi)央行屢次喊話長債收益率過低，甚至下場借債，多家農(nóng)商行也因交易債券被罰，但仍不擋利率的下行。

　　尤其是年底，公募基金、銀行理財子等機構(gòu)開始搶跑，大批量買入債券導(dǎo)致收益率加速下行。

　　拉長到全年，10年期國債收益率從年初的2.56%下行至1.68%，30年期國債收益率從2.94%下行到1.92%。債券收益率的下行，意味著債券基金凈值的上漲，債基迎來史無前例的大牛市。

　　2024年，30年期國債ETF年內(nèi)漲21.98%，漲幅甚至超過滬深300、上證50等主流寬基。

　　在投資端，今年小紅書等社交平臺上掀起一股“收蛋熱潮”（每漲1個BP，意為收1個蛋），此前機構(gòu)是債基的大買家，2024年越來越多個人買家入局債基。

　　閱讀延伸??：央行下場借債，債基“碎蛋”聲四起，部分基金經(jīng)理從長債撤退

　　用聲音做投教

　　今年的投資者教育和投資者陪伴，基金公司找到了更喜聞樂見的載體——聲音。

　　年內(nèi)，中歐基金、興證全球基金、華夏基金、國泰基金等公募紛紛在小宇宙、Apple Podcasts開設(shè)播客欄目，用對話的形式，做更具沉浸感的投資科普。

　　事實上，傳統(tǒng)的圖文投教多少還是帶些營銷屬性，而播客等音頻則是徹底擺脫了“帶貨”模式，更多是純干貨、低門檻的行情、產(chǎn)品解讀，擴寬了行業(yè)投教的想象空間。

　　并且，公募與JustPod等播客制作機構(gòu)合作，通過串臺等模式迅速聚攏了一批聽眾，目前，在小宇宙等垂直的音頻平臺，中歐基金等已搖身成為頭部的金融IP。