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　　北京商報(bào)

　　證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利（以下簡稱“互換便利”）第二次展開。2024年12月31日，央行表示將于近期開展第二次“互換便利”操作。同日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)文表示，在首批20家參與機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)上，根據(jù)分類評價(jià)、合規(guī)風(fēng)控等條件增選了20家參與機(jī)構(gòu)?；仡櫞饲埃?024年9月24日，央行行長潘功勝宣布創(chuàng)設(shè)“互換便利”，此后首次操作快速落地，操作金額500億元。有業(yè)內(nèi)人士表示，央行、中國證監(jiān)會(huì)開展第二次操作，進(jìn)一步擴(kuò)大參與機(jī)構(gòu)群體，資產(chǎn)流動(dòng)性會(huì)得到進(jìn)一步提升，伴隨著相關(guān)資金的入市，更多增量資金也有望涌入市場，從這一角度而言，可能會(huì)撬動(dòng)上千億新增資金的入市。

　　第二次“互換便利”啟動(dòng)

　　2024年12月31日，央行表示將于近期開展第二次“互換便利”操作。同日，中國證監(jiān)會(huì)表示，在首批20家參與機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)上，根據(jù)分類評價(jià)、合規(guī)風(fēng)控等條件增選了20家參與機(jī)構(gòu)，形成40家備選機(jī)構(gòu)池。每批次操作時(shí)，根據(jù)意向參與規(guī)模篩選出20家左右的機(jī)構(gòu)參與央行招標(biāo)操作。

　　目前，第二次“互換便利”操作的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作就緒，2024年12月31日開始操作。中國證監(jiān)會(huì)要求相關(guān)機(jī)構(gòu)充分發(fā)揮專業(yè)投資能力，加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)控管理，有效發(fā)揮穩(wěn)市貨幣政策工具功能，加強(qiáng)和改善市場預(yù)期管理，促進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　北京商報(bào)記者關(guān)注到，截至目前，已有方正證券、國聯(lián)證券、東吳證券、紅塔證券4家券商發(fā)布公告稱新增獲批參與“互換便利”操作。

　　具體來看，國聯(lián)證券、紅塔證券均在公告中公布了監(jiān)管函件的具體內(nèi)容，包括公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)業(yè)務(wù)安排，結(jié)合自身發(fā)展戰(zhàn)略和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，合理確定申請額度，經(jīng)央行同意后實(shí)施；公司應(yīng)相關(guān)規(guī)定和要求，在批準(zhǔn)的額度范圍內(nèi)，于指定交易場所開展“互換便利”相關(guān)交易，不得利用“互換便利”工具從事違法違規(guī)行為；應(yīng)當(dāng)按月向中國證監(jiān)會(huì)證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管司和有關(guān)證監(jiān)局報(bào)送“互換便利”資金運(yùn)用情況。如遇重大情況和問題，應(yīng)及時(shí)報(bào)告。

　　就公司在獲準(zhǔn)參與后擬作出哪些籌備、參與“互換便利”對公司有怎樣的影響等問題，北京商報(bào)記者發(fā)文采訪上述部分機(jī)構(gòu)，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

　　據(jù)某券業(yè)分析人士介紹，對于券商而言，若“互換便利”后的投資效果較好則有望給券商帶來部分收益，但“互換便利”屬于?？顚Ｓ?，需要單獨(dú)開戶操作，一年后則可申請展期。

　　盤古智庫高級(jí)研究員江瀚指出，央行及中國證監(jiān)會(huì)較快開展第二次“互換便利”，或是考慮到進(jìn)一步穩(wěn)定市場預(yù)期，滿足市場更多的流動(dòng)性需求，以及持續(xù)支持金融市場的平穩(wěn)運(yùn)行。參與“互換便利”對于券商基金機(jī)構(gòu)而言，提供了更多的融資渠道，有助于緩解其短期資金壓力。其次，通過參與“互換便利”，券商基金機(jī)構(gòu)可以更好地管理利率風(fēng)險(xiǎn)，降低融資成本，提高其資金運(yùn)用效率。此外，這一工具的使用也有助于增強(qiáng)券商基金機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性管理能力，提升其市場競爭力。

　　有望撬動(dòng)上千億新增資金入市

　　回顧此前，在2024年9月24日國新辦發(fā)布會(huì)上，央行行長潘功勝宣布擬創(chuàng)設(shè)“互換便利”。

　　半個(gè)月后，即2024年10月10日，央行官網(wǎng)公告稱，創(chuàng)設(shè)“互換便利”，支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)為抵押，從央行換入國債、央行票據(jù)等高等級(jí)流動(dòng)性資產(chǎn)。

　　2024年10月18日，首批機(jī)構(gòu)名錄亮相。中國證監(jiān)會(huì)同意中信證券、中金公司、國泰君安、華泰證券、申萬宏源、廣發(fā)證券、財(cái)通證券等20家金融機(jī)構(gòu)開展“互換便利”操作。

　　“互換便利”啟動(dòng)后，相關(guān)操作快速落地。據(jù)央行2024年10月21日發(fā)布的首次操作結(jié)果，操作金額500億元，采用費(fèi)率招標(biāo)方式，20家機(jī)構(gòu)參與投標(biāo)，最高投標(biāo)費(fèi)率50bp，最低投標(biāo)費(fèi)率10bp，中標(biāo)費(fèi)率為20bp。

　　就參與“互換便利”的運(yùn)作情況而言，中金公司于2024年10月21日達(dá)成了證券、基金、保險(xiǎn)公司“互換便利”下的首筆質(zhì)押式回購交易，質(zhì)押券為2024年第一期“互換便利”央行票據(jù)。中金公司表示，將繼續(xù)落實(shí)中央部署，發(fā)揮穩(wěn)市作用，全力支持宏觀政策實(shí)施。

　　另外，作為首批獲得“互換便利”的證券公司之一，獲得中國證監(jiān)會(huì)回函批復(fù)后，財(cái)通證券相關(guān)部門快速響應(yīng)，積極推進(jìn)業(yè)務(wù)落地。截至2024年10月24日，財(cái)通證券已與中債信用增進(jìn)公司簽署《債券借貸協(xié)議》，完成了首次交易相關(guān)的質(zhì)押操作手續(xù)，以及交易前期相關(guān)配套工作，可開展利用“互換便利”借貸資金的相關(guān)交易。財(cái)通證券表示，下一步，將充分利用“互換便利”操作工具，發(fā)揮證券公司專業(yè)優(yōu)勢，積極履行金融機(jī)構(gòu)社會(huì)責(zé)任，最大化提高政策資金的社會(huì)效益與經(jīng)濟(jì)效益，發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者帶動(dòng)效應(yīng)，引導(dǎo)投資，助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，為股東創(chuàng)造價(jià)值，為維護(hù)資本市場穩(wěn)定運(yùn)行和健康發(fā)展發(fā)揮積極作用。

　　中國證監(jiān)會(huì)在2024年12月31日的發(fā)文中也總體評價(jià)稱，“互換便利”工具實(shí)施以來，相關(guān)機(jī)構(gòu)積極開展“互換便利”操作，根據(jù)市場情況穩(wěn)步融資、投資，截至發(fā)文首批操作已全部落地，實(shí)際投放超過90%，發(fā)揮了“互換便利”工具維護(hù)資本市場穩(wěn)定運(yùn)行的積極作用。

　　整體來看，中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英認(rèn)為，從當(dāng)前第一次“互換便利”成果看，500億元的操作金額，90%的實(shí)際投放，首次“互換便利”推動(dòng)更多資金進(jìn)入資本市場。如今央行、中國證監(jiān)會(huì)開展第二次操作，進(jìn)一步擴(kuò)大參與機(jī)構(gòu)群體，資產(chǎn)流動(dòng)性會(huì)得到進(jìn)一步提升，伴隨著相關(guān)資金的入市，更多增量資金也有望涌入市場，從這一角度而言，可能會(huì)撬動(dòng)上千億新增資金的入市。

　　北京商報(bào)記者?郝彥