金十?dāng)?shù)據(jù)

　　2024年最后一份非農(nóng)報(bào)告今夜公布，平均時(shí)薪將成美聯(lián)儲(chǔ)降息的“攔路虎”？

　　美國(guó)12月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告將于北京時(shí)間1月10日周五21：30公布。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，這份報(bào)告將顯示美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)健康增長(zhǎng)，但與疫情后的峰值相比已顯著放緩。分析師表示，依然健康的勞動(dòng)力市場(chǎng)為美聯(lián)儲(chǔ)提供了一定的喘息空間，可以在通脹依然高企、經(jīng)濟(jì)保持彈性的情況下放慢降息步伐。

　　交易員和經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，非農(nóng)報(bào)告將顯示美國(guó)12月凈創(chuàng)造16萬個(gè)新就業(yè)崗位，平均時(shí)薪環(huán)比增長(zhǎng)0.3%（同比增長(zhǎng)4.0%），失業(yè)率則料將穩(wěn)定在4.2%。需要注意的是，周三公布的“小非農(nóng)”ADP顯示，美國(guó)去年12月份私營(yíng)部門招聘和工資增長(zhǎng)均放緩，表明對(duì)工人的需求持續(xù)降低。

　　本周特別值得關(guān)注的分項(xiàng)數(shù)據(jù)是平均時(shí)薪增速。該指標(biāo)近幾個(gè)月來一直走高，引發(fā)了人們對(duì)薪資加速增長(zhǎng)的擔(dān)憂。如果這種情況持續(xù)下去，可能會(huì)限制美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息的幅度和速度。交易員對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年是否會(huì)進(jìn)一步降息表示懷疑，預(yù)計(jì)今年上半年只會(huì)降息25個(gè)基點(diǎn)，而且降息的可能性只有50/50左右。

　　密切關(guān)注薪資增速

　　PNC金融服務(wù)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家（格斯·福徹）Gus Faucher預(yù)計(jì)，美國(guó)雇主12月新增了16萬個(gè)就業(yè)崗位，大致與市場(chǎng)普遍預(yù)期一致。 他說，

“這是一個(gè)很不錯(cuò)的數(shù)字，與持續(xù)的低失業(yè)率和美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)就業(yè)最大化的任務(wù)相一致……這就是我們正在尋找的金發(fā)女郎數(shù)字?！?/p>

　　福徹預(yù)計(jì)，隨著制造業(yè)繼續(xù)從罷工中反彈，創(chuàng)造的就業(yè)機(jī)會(huì)將小幅增加。他表示，“制造業(yè)最近一直疲軟”，因?yàn)橐咔楹笊唐沸枨笤鲩L(zhǎng)放緩，進(jìn)口增加。高利率也對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成了壓力。他表示，還將關(guān)注建筑業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)，因?yàn)樵撔袠I(yè)對(duì)利率比較敏感，但近幾個(gè)月表現(xiàn)良好。

　　福徹表示，美聯(lián)儲(chǔ)官員可能會(huì)密切關(guān)注平均時(shí)薪數(shù)據(jù)，因?yàn)樾劫Y增長(zhǎng)過快可能會(huì)加劇通脹壓力。

　　薪資增速同比從7月的3.6%上升至11月的4.0%。Faucher表示，工資年增長(zhǎng)率約為3.5%，與美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)一致。 “如果我們看到工資增長(zhǎng)繼續(xù)加速，”他解釋道，“那么從美聯(lián)儲(chǔ)的角度來看，這會(huì)更令人擔(dān)憂。這可能意味著他們無法像希望的那樣盡快放松政策?！?/p>

　　美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)再次降息？

　　美聯(lián)儲(chǔ)去年12月將對(duì)2025年的降息預(yù)期減少了一半，令投資者感到驚訝。分析師表示，粘性通脹、政策不確定性以及勞動(dòng)力市場(chǎng)保持健康，多重因素將使美聯(lián)儲(chǔ)今年大幅放緩降息步伐。

　　美國(guó)銀行分析師在本周給客戶的一份報(bào)告中表示，強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)可能會(huì)完全結(jié)束美聯(lián)儲(chǔ)的降息周期，特別是如果失業(yè)率保持在4.2%的話。他們的基本預(yù)期是今年再降息兩次，但“數(shù)據(jù)需要證明進(jìn)一步寬松的合理性?！?/p>

　　根據(jù)CME FedWatch的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具，投資者認(rèn)為到6月份，利率維持在目前4.25%-4.50%目標(biāo)區(qū)間的可能性約為三分之一。另外，1月維持利率不變的概率為93.1%。

　　2025年美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)前景如何？

　　一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)將在2025年反彈，但也有不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家則預(yù)測(cè)就業(yè)市場(chǎng)將持續(xù)放緩。

　　對(duì)待經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)需要持保留態(tài)度，考慮到特朗普2.0的政策不確定性，今年可能更是如此。就業(yè)市場(chǎng)的走勢(shì)可能取決于特朗普在多大程度上實(shí)施對(duì)外貿(mào)易關(guān)稅和對(duì)企業(yè)實(shí)施減稅，以及他在競(jìng)選過程中承諾的其他重大政策轉(zhuǎn)變是否能夠兌現(xiàn)。

　　不過，目前經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，就業(yè)市場(chǎng)對(duì)就業(yè)者來說是穩(wěn)定的：雇主沒有大量招聘，但也沒有開始大規(guī)模裁員。

　　里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金最近表示：“雇主們因疫情后的勞動(dòng)力短缺而感到震驚，并意識(shí)到勞動(dòng)力供應(yīng)充足的時(shí)代可能已經(jīng)結(jié)束，他們告訴我，不想再次陷入工人短缺的境地?！?/p>

“因此，謹(jǐn)慎的雇主希望通過人員流失和減少招聘來減少員工數(shù)量，但在裁員方面進(jìn)展緩慢。裁員率仍接近歷史低點(diǎn)。低招聘、低解雇的勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然是一個(gè)健康的市場(chǎng)。 ”

　　富國(guó)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家本周在給客戶的一份報(bào)告中寫道：“招聘可能會(huì)有所緩解，但并沒有崩潰?！?“雖然企業(yè)不再像一兩年前那樣尋找那么多員工，但他們也沒有大量裁員?！彼麄冾A(yù)計(jì)，這種“緩慢但穩(wěn)定的下降”將在2025年持續(xù)，預(yù)計(jì)今年失業(yè)率徘徊在4.3%左右，就業(yè)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將穩(wěn)定在每月12.5萬人左右。