專題：機(jī)構(gòu)火線解讀12.9中央政治局會(huì)議

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　　超常規(guī)，全方位——12月政治局會(huì)議快評(píng)

　　1、超常規(guī)逆周期政策開(kāi)啟，以確定性擁抱不確定性?！凹訌?qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”是歷史上首次提出，可以看出當(dāng)局穩(wěn)增長(zhǎng)的決心，政策從被動(dòng)應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)換為主動(dòng)出擊。

　　2、實(shí)施適度寬松的貨幣政策，是十四年以來(lái)首度重提?！斑m度寬松”是金融危機(jī)期間的貨幣政策基調(diào)，是貨幣政策中最寬松的表述。我們認(rèn)為，央行將采取更大力度的降息降準(zhǔn)，全年可能累計(jì)調(diào)降政策利率40-60BP，引導(dǎo)5年期LPR下行60-100BP。全年可能累計(jì)降準(zhǔn)150-250BP。

　　3、實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，態(tài)度積極、主動(dòng)作為。財(cái)政加碼的方向在傳統(tǒng)投資和民生之外，仍將進(jìn)一步加碼消費(fèi)和房地產(chǎn)領(lǐng)域。我們預(yù)期2025年狹義赤字率在4%以上，超長(zhǎng)期特別國(guó)債和地方政府專項(xiàng)債規(guī)模有望進(jìn)一步提升。

　　4、擴(kuò)大內(nèi)需放在重點(diǎn)工作第一位，提振消費(fèi)是重中之重。政治局會(huì)議把需求政策放在了放在九大重點(diǎn)工作第一位，提出“大力提振消費(fèi)”、“全方位擴(kuò)大內(nèi)需”。促消費(fèi)將成為擴(kuò)大內(nèi)需的主要抓手，消費(fèi)品以舊換新政策在2025年有望延續(xù)、擴(kuò)圍、擴(kuò)容。適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資，尤其是“兩重”和新基建領(lǐng)域，發(fā)揮好政府投資和國(guó)有企業(yè)的引領(lǐng)作用。

　　5、穩(wěn)住樓市股市，更加重視微觀主體在經(jīng)濟(jì)中的獲得感。房地市場(chǎng)和股票市場(chǎng)作為居民財(cái)富蓄水池，是穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力的重中之重，也是年初以來(lái)居民預(yù)期和內(nèi)需持續(xù)偏弱的核心因素。面對(duì)明年外部不確定性加大，需要更加防范由房地產(chǎn)或股市下行可能引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)需沖擊。

　　6、以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力，打造自主可控產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈。以科技創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，完善新型舉國(guó)體制。實(shí)施重點(diǎn)領(lǐng)域強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈行動(dòng)，促進(jìn)集成電路、工業(yè)母機(jī)、醫(yī)療裝備、儀器儀表、基礎(chǔ)軟件、工業(yè)軟件、先進(jìn)材料等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。

　　7、首提加大區(qū)域戰(zhàn)略實(shí)施力度，切實(shí)推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化。以戰(zhàn)略腹地和關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)備份建設(shè)為抓手，通過(guò)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移深入推進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略。增加資金、土地等要素保障，加速推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，做到量的增長(zhǎng)和質(zhì)的提升并重。