來源：瑞恩資本RyanbenCapital

　　2025年1月12日，來自浙江杭州的古茗控股有限公司Guming Holdings Limited（簡稱“古茗”）在港交所披露聆訊后的招股書，或很快在香港IPO上市。其于2024年1月2日、2024年12月15日先后兩次遞表。

　　古茗聆訊后招股書鏈接：

　　https：//www1.hkexnews.hk/app/sehk/2024/106987/documents/sehk25011200015_c.pdf

　　主要業(yè)務(wù)

　　古茗，作為一家行業(yè)領(lǐng)先、快速增長的中國現(xiàn)制飲品企業(yè)，致力于向消費(fèi)者提供新鮮美味、出品一致、價(jià)格親民的高質(zhì)量產(chǎn)品，深耕下沉市場，主打果茶飲品、奶茶飲品、咖啡飲品及其他。古茗的創(chuàng)始人王云安先生于2010年在浙江臺州溫嶺大溪鎮(zhèn)，開辦了第一家‘古茗’門店。

　　根據(jù)灼識咨詢報(bào)告，按2023年的商品銷售額（GMV）及截至2023年12月31日的門店數(shù)量計(jì)，‘古茗’均是中國最大的大眾現(xiàn)制茶飲店品牌，亦是全價(jià)格帶下中國第二大現(xiàn)制茶飲店品牌。截至2023年12月31日，古茗的門店網(wǎng)絡(luò)共有9，001家門店，并于2024年9月30日擴(kuò)展至9，778家門店（9771家加盟店、直接管理7家門店）。

　　截至2024年9月30日，在開設(shè)‘古茗’門店超過兩年的加盟商中，平均每個(gè)加盟商經(jīng)營2.9家門店，71%的加盟商經(jīng)營兩家或以上加盟店。于2023年，古茗的加盟商單店經(jīng)營利潤達(dá)到人民幣37.6萬元，加盟商單店經(jīng)營利潤率達(dá)到20.2%，同期中國大眾現(xiàn)制茶飲店市場的估計(jì)單店經(jīng)營利潤率約為10%-15%。尤其在四線及以下城市，于2023年加盟商單店經(jīng)營利潤為人民幣38.6萬元。于2024年前九個(gè)月，古茗單店GMV 177.63萬元，單店日均GMV約6500元，單店日均出杯數(shù)386杯，單均GMV 27.7元，每家門店日均訂單數(shù)234單。

　　古茗采用地域加密的布店策略穩(wěn)步擴(kuò)張門店網(wǎng)絡(luò)，截至2024年9月30日，在全國17個(gè)省份建立布局，并已在八個(gè)省份建立了超過關(guān)鍵規(guī)模（單一省份的門店超過500家）的門店網(wǎng)絡(luò)，其中在浙江擁有逾2，000家門店。古茗在上述八個(gè)省份建立遠(yuǎn)超關(guān)鍵規(guī)模的門店網(wǎng)絡(luò)，于2023年按GMV計(jì)，門店網(wǎng)絡(luò)最早達(dá)成關(guān)鍵規(guī)模的浙江、福建、江西，公司在全價(jià)格帶現(xiàn)制茶飲店品牌中的市場份額也是行業(yè)第一。

　　截至2024年9月30日，古茗在二線及以下城市的門店數(shù)量占總門店數(shù)量的80%，此外有40%的門店位于遠(yuǎn)離城市中心的鄉(xiāng)、鎮(zhèn)，根據(jù)灼識咨詢報(bào)告，在這些區(qū)域的門店比例在中國前五大大眾現(xiàn)制茶飲店品牌中最高。

　　古茗的收入主要來自向加盟商銷售貨品及設(shè)備以及提供服務(wù)，包括銷售商品及設(shè)備、加盟管理服務(wù)（包括初始加盟費(fèi)、持續(xù)支持服務(wù)費(fèi)及提供培訓(xùn)及其他服務(wù)收入），以及少量來自直營門店銷售。

　　股東架構(gòu)

　　招股書顯示，古茗在上市前的股東架構(gòu)中，

　　王云安先生，通過家族信托 Modern Leaves Limited持股43.21%；

　　潘萍萍女士，通過家族信托 Spring Equinox Drinks Limited持股2.76%；

　　戚俠先生，通過家族信托 Chivalrous Lancers Limited持股19.78%；

　　阮修迪先生，通過家族信托 Cousin Tea Limited持股13.74%；

　　員工持股平臺 Thriving Leafbuds Limited（首席財(cái)務(wù)官孟海陵先生、首席技術(shù)官強(qiáng)宇先生等其它雇員），持股3.87%；

　　員工持股平臺 Nascent Sprouts Limited（執(zhí)行董事金雅玉女士0.78%、蔡云江先生0.97%、首席運(yùn)營官李繼鋒先生等其他雇員），持股3.43%；

　　美興私募基金（GP），通過北京美茗、北京美巖持股8.00%；

　　紅杉，通過Max Mighty Limited持股4.00%；

　　Philippe Laffont控制的Coatue Management，通過Coatue 34持股1.00%；

　　Wang Yimiao控制的Star Budding Capital，通過Abbeay Street Capital，持股0.20%；

　　管理層

　　古茗董事會由9名董事組成，包括：

5名執(zhí)行董事：王云安先生（創(chuàng)始人、董事會主席、首席執(zhí)行官）、戚俠先生（總裁）、阮修迪先生、金雅玉女士、蔡云江先生；

1名非執(zhí)行董事：黃垚鑫先生（美興私募董事總經(jīng)理）；

3名獨(dú)立非執(zhí)行董事：羅偉杰先生（StarHub（CC3.SI）首席財(cái)務(wù)官）、鄭曉冬女士（浙江大學(xué)教授）、李建波先生（永輝彩食鮮首席執(zhí)行官）。

　　除執(zhí)行董事外，高管包括首席運(yùn)營官李繼鋒先生，首席財(cái)務(wù)官孟海陵先生，首席技術(shù)官強(qiáng)宇先生。

　　公司業(yè)績

　　招股書顯示，在過去的2021年、2022年、2023年和2024年前九個(gè)月，古茗的營業(yè)收入分別為人民幣43.84億、55.59億、76.76億和64.41億元，相應(yīng)的凈利潤分別為人民幣0.24億、3.72億、10.96億和11.20億元，相應(yīng)的經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為人民幣7.70億、7.88億、14.59億和11.49億元。

　　中介團(tuán)隊(duì)

　　古茗是次IPO的中介團(tuán)隊(duì)主要有：高盛、瑞銀為其聯(lián)席保薦人；安永為其審計(jì)師；世輝、世達(dá)分別為其公司中國律師、公司香港及美國律師；競天公誠、佳利分別為其券商中國律師、券商香港律師；灼識咨詢?yōu)槠湫袠I(yè)顧問。