鋼材：螺紋轉(zhuǎn)入累庫(kù)周期，市場(chǎng)情緒普遍謹(jǐn)慎

　　螺紋方面，本周全國(guó)螺紋產(chǎn)量環(huán)比減少10.29萬(wàn)噸至206.01萬(wàn)噸，同比減少38.18萬(wàn)噸；社庫(kù)環(huán)比增加8.83萬(wàn)噸至287.04萬(wàn)噸，同比減少135.73萬(wàn)噸；廠庫(kù)環(huán)比減少0.08萬(wàn)噸至121.45萬(wàn)噸，同比減少64.5萬(wàn)噸。本周螺紋表需環(huán)比減少22.32萬(wàn)噸至197.26萬(wàn)噸，同比減少29.37萬(wàn)噸。螺紋產(chǎn)量降幅擴(kuò)大，庫(kù)存小幅累積，表需下降，螺紋供需均明顯走弱。今年貿(mào)易商冬儲(chǔ)積極性普遍不高，鋼廠對(duì)后期預(yù)期也較為謹(jǐn)慎，使得目前市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)供需雙弱，庫(kù)存也處于歷年低位水平，部分市場(chǎng)資源規(guī)格短缺現(xiàn)象較為明顯。12月官方制造業(yè)PMI為50.1，環(huán)比回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。官方PMI環(huán)比回落，加之近期美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)股市及多數(shù)商品承壓，對(duì)黑色商品走勢(shì)也形成一定影響。隨著春節(jié)臨近，螺紋已開(kāi)始轉(zhuǎn)入累庫(kù)周期，鋼廠壓力或?qū)⒂兴哟?。預(yù)計(jì)短期螺紋盤面或震蕩偏弱運(yùn)行。

　　熱卷方面，本周熱卷產(chǎn)量環(huán)比回落4.4萬(wàn)噸至302.74萬(wàn)噸，同比減少7.52萬(wàn)噸；社庫(kù)環(huán)比回落1.49萬(wàn)噸至225.26萬(wàn)噸，同比增加8.42萬(wàn)噸；廠庫(kù)環(huán)比回升1.5萬(wàn)噸至81.84萬(wàn)噸，同比減少3.16萬(wàn)噸。本周熱卷表觀消費(fèi)量環(huán)比回落6.6萬(wàn)噸至302.73萬(wàn)噸，同比減少10.67萬(wàn)噸。熱卷產(chǎn)量回落，庫(kù)存基本持平，表需回落，熱卷市場(chǎng)處于供需雙弱局面。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線發(fā)布的三大白電排產(chǎn)報(bào)告顯示，2025年1月空冰洗排產(chǎn)合計(jì)總量共計(jì)3222萬(wàn)臺(tái)，較2024年1月的生產(chǎn)實(shí)績(jī)下跌4.3%。本周熱軋卷板的出口報(bào)價(jià)略有回落，最新報(bào)價(jià)為469美元/噸FOB中國(guó)，現(xiàn)貨市場(chǎng)交易較為清淡，買盤需求仍然低迷，市場(chǎng)成交量有限。近期熱卷內(nèi)外需仍有一定韌性，但較前期高位均有所回落，熱卷鋼廠壓力有所加大，廠內(nèi)庫(kù)存小幅累積。預(yù)計(jì)短期熱卷盤面或震蕩偏弱運(yùn)行。

　　鐵礦石：需求持續(xù)走弱，鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行

　　供應(yīng)端，由于澳洲財(cái)年末沖量發(fā)運(yùn)量增加較多，全球發(fā)運(yùn)量有所增加，其中澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2938.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加458萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運(yùn)量2189.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加482.3萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1799.0萬(wàn)噸，環(huán)比增加238.4萬(wàn)噸。巴西發(fā)運(yùn)量748.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少24.3萬(wàn)噸。45港到港量2505萬(wàn)噸，環(huán)比增加367萬(wàn)噸。內(nèi)礦產(chǎn)能利用率、鐵精粉產(chǎn)量有所下降，內(nèi)礦庫(kù)存有所下降。

　　需求端，共新增9座高爐復(fù)產(chǎn)，13座高爐檢修，復(fù)產(chǎn)發(fā)生在河北、江蘇、山西、山東、黑龍江地區(qū)，檢修在新疆、甘肅、山西、山東、四川等地區(qū)鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降2.67萬(wàn)噸至225.2萬(wàn)噸，高爐開(kāi)工率環(huán)比下降0.61%，產(chǎn)能利用率環(huán)比下降1%，鋼廠盈利率環(huán)比下降1.73%，鐵礦石的現(xiàn)實(shí)需求繼續(xù)走弱。高爐進(jìn)口礦日耗有所降低，主要由于高爐年檢增多，進(jìn)口礦日耗降低較多。螺紋長(zhǎng)流程鋼廠利潤(rùn)有所下降，且今年鋼材貿(mào)易商冬儲(chǔ)積極性不高，對(duì)于年后需求預(yù)期也較為謹(jǐn)慎。

　　庫(kù)存端，47港口庫(kù)存為15610.44萬(wàn)噸，環(huán)比增加14.38萬(wàn)噸，在港船舶數(shù)95條，環(huán)比增加19條。港庫(kù)增量主要集中在東北和華南兩區(qū)域。 全國(guó)鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存有所增加，增量主要集中在大型鋼廠。

　　綜合來(lái)看，由于澳洲財(cái)年末沖量發(fā)運(yùn)量增加較多、到港量也有所增加。需求端，淡季影響下高爐開(kāi)工率、鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下降，鐵礦石的現(xiàn)實(shí)需求繼續(xù)走弱，且鋼材冬儲(chǔ)積極性不高。庫(kù)存端延續(xù)高庫(kù)存格局，港口庫(kù)存、鋼廠庫(kù)存有所累庫(kù)。多空交織下，預(yù)計(jì)短期鐵礦石盤面延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)。

　　煤焦：焦炭第五輪提降落地，焦煤供需仍顯寬松

　　焦炭方面，12月27日河北、山東主流鋼廠對(duì)焦炭采購(gòu)價(jià)招標(biāo)下調(diào)，降幅為50-55元/噸，焦炭第五輪提降落地。供應(yīng)方面，隨著焦炭?jī)r(jià)格下跌，焦炭盈利收窄，但前期焦煤價(jià)格跌幅較大，大部分焦炭仍有微利或盈虧平衡，焦企開(kāi)工總體平穩(wěn)，本周獨(dú)立焦企日均產(chǎn)量增加0.14萬(wàn)噸，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量減少0.21萬(wàn)噸。需求方面，鋼材需求弱勢(shì)運(yùn)行，鋼廠季節(jié)性檢修增加，247家鋼廠高爐開(kāi)工率下降1%，鐵水產(chǎn)量減少2.67萬(wàn)噸/日，對(duì)于焦炭需求減弱。庫(kù)存方面，本周230家獨(dú)立焦企庫(kù)存累庫(kù)1.94萬(wàn)噸，鋼廠焦炭庫(kù)存累庫(kù)9.81萬(wàn)噸，焦炭港口庫(kù)存累庫(kù)3.54萬(wàn)噸，焦炭總庫(kù)存增加15.49萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，終端鋼材需求延續(xù)弱勢(shì)，鋼廠高爐檢修增加導(dǎo)致鐵水產(chǎn)量減少，焦炭現(xiàn)實(shí)需求繼續(xù)走弱，焦炭生產(chǎn)總體平穩(wěn)，庫(kù)存呈現(xiàn)累積局面，焦炭供需總體依然寬松。預(yù)計(jì)短期焦炭盤面呈現(xiàn)震蕩偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

　　焦煤方面，本周現(xiàn)貨市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，山西中硫主焦價(jià)格持平，進(jìn)口蒙煤價(jià)格漲跌互現(xiàn)，蒙3精煤價(jià)格回升15元/噸，蒙5#原煤價(jià)格回落5元/噸，焦煤期貨2505合約上漲8.5元/噸，基差走弱。供給方面，年末部分煤礦完成年度生產(chǎn)任務(wù)后減產(chǎn)停產(chǎn)，國(guó)內(nèi)煤礦生產(chǎn)有所減少，523家樣本煤礦原煤產(chǎn)量減少18.53萬(wàn)噸，精煤產(chǎn)量減少4.37萬(wàn)噸至71.58萬(wàn)噸/日；進(jìn)口方面，現(xiàn)貨價(jià)格低位運(yùn)行，蒙古焦煤通關(guān)量回落，焦煤整體供應(yīng)邊際減少。需求方面，焦炭第五輪降價(jià)落地，焦企利潤(rùn)收縮，部分焦企產(chǎn)量有所下降，且鋼廠季節(jié)性檢修增加，鐵水產(chǎn)量明顯下降，焦煤需求依然偏弱。庫(kù)存方面，523家樣本礦山原煤庫(kù)存增加1.49萬(wàn)噸，精煤庫(kù)存增加13.7萬(wàn)噸，洗煤廠原煤庫(kù)存減少8.52萬(wàn)噸，精煤庫(kù)存增加7.16萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存減少5.1萬(wàn)噸，鋼廠焦煤庫(kù)存增加8.62萬(wàn)噸，港口焦煤庫(kù)存增加9.87萬(wàn)噸，焦煤總庫(kù)存增加25.13萬(wàn)噸，焦煤庫(kù)存壓力持續(xù)增加。綜合來(lái)看，年末國(guó)內(nèi)煤礦完成生產(chǎn)任務(wù)生產(chǎn)減少，價(jià)格低迷口岸進(jìn)口通關(guān)減少，焦煤供給壓力有所緩解，但焦企盈利持續(xù)下滑生產(chǎn)積極性減弱、鋼廠季節(jié)性檢修增多，焦煤需求持續(xù)弱勢(shì)，庫(kù)存也處于持續(xù)累積局面。預(yù)計(jì)短期焦煤盤面呈現(xiàn)震蕩偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

　　廢鋼：終端消費(fèi)弱勢(shì)延續(xù)，廢鋼需求面臨考驗(yàn)

　　本周廢鋼價(jià)格各地下跌為主，華東地區(qū)領(lǐng)跌其他地區(qū)；全國(guó)廢鋼價(jià)格指數(shù)下跌15.8元/噸至2273.6元/噸。

　　供給端，本周鋼廠廢鋼日均到貨量減少，本周255家鋼廠廢鋼日均到貨量50.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.6萬(wàn)噸。廢鋼破碎料加工企業(yè)產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率回落，開(kāi)工率回落。

　　需求端，廢鋼需求下降，255家鋼廠廢鋼日耗環(huán)比減少0.77萬(wàn)噸至49萬(wàn)噸，其中89短流程鋼廠日耗環(huán)比增加0.5萬(wàn)噸，132家長(zhǎng)流程鋼廠日耗環(huán)比減少1.6萬(wàn)噸；49家電爐廠產(chǎn)能利用率回升5.2%、89家短流程鋼廠產(chǎn)能利用率環(huán)比回升2.3%。利潤(rùn)方面，短流程鋼廠利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，江蘇谷電利潤(rùn)30元/噸左右，平電利潤(rùn)從虧損150元/噸減少至虧損140元/噸左右。

　　庫(kù)存端，長(zhǎng)流程鋼廠廢鋼庫(kù)存環(huán)比增加17萬(wàn)噸至322萬(wàn)噸，短流程鋼廠廢鋼庫(kù)存環(huán)比增加2.3萬(wàn)噸至150萬(wàn)噸。

　　綜合來(lái)看，項(xiàng)目施工年末減少，鋼材需求弱勢(shì)運(yùn)行，鋼廠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力增加，調(diào)低廢鋼收購(gòu)價(jià)以降低成本，本周短流程鋼廠利潤(rùn)好轉(zhuǎn)10元/噸左右，短流程鋼廠利潤(rùn)回升其開(kāi)工率小幅回升，短期來(lái)看終端需求季節(jié)性弱勢(shì)延續(xù)，鋼廠廢鋼庫(kù)存補(bǔ)庫(kù)后采購(gòu)需求或放緩，宏觀政策寬松具體措施落地尚需時(shí)間，終端需求的拐點(diǎn)還需時(shí)間等待，預(yù)期方面或逐步偏暖，預(yù)計(jì)短期廢鋼價(jià)格震蕩運(yùn)行。

　　鐵合金：基本面驅(qū)動(dòng)有限

　　錳硅：基本面缺乏趨勢(shì)性驅(qū)動(dòng)，區(qū)間震蕩為主，關(guān)注市場(chǎng)情緒變化。近期錳硅期價(jià)多跟隨黑色整體波動(dòng)為主，供需兩端均無(wú)強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)。供應(yīng)端，隨著前期主產(chǎn)區(qū)新點(diǎn)火設(shè)備的逐漸穩(wěn)定，錳硅產(chǎn)量當(dāng)周值也在持續(xù)增加，依據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截止1月3日，錳硅產(chǎn)量當(dāng)周值為20.12萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.43%，錳硅產(chǎn)量當(dāng)周值位于近年來(lái)同期高位。需求端，樣本鋼廠錳硅需求量當(dāng)周值持續(xù)下降，本周為11.86萬(wàn)噸，周環(huán)比下降2.32%，連續(xù)第六周環(huán)比下降，鋼廠錳硅需求量遠(yuǎn)低于歷史同期均值，鋼材需求降幅明顯，市場(chǎng)靜待1月鋼招表現(xiàn)。冬儲(chǔ)期，鋼廠錳硅庫(kù)存儲(chǔ)備季節(jié)性小幅增加，但增幅明顯低于近年來(lái)均值，12月鋼廠錳硅庫(kù)存為15.85天，月環(huán)比僅增加1天。庫(kù)存端，樣本企業(yè)錳硅庫(kù)存環(huán)比下降，截止本周，63家樣本企業(yè)庫(kù)存為20萬(wàn)噸，兩周時(shí)間去庫(kù)2500噸，但倉(cāng)單及有效預(yù)報(bào)數(shù)量持續(xù)增加，折錳硅庫(kù)存已超40萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，當(dāng)前錳硅供應(yīng)相對(duì)充裕，鋼材需求表現(xiàn)偏弱，冬儲(chǔ)期鋼廠儲(chǔ)備意愿不強(qiáng)，整體庫(kù)存逐漸累積，錳硅期價(jià)缺乏上行驅(qū)動(dòng)，但該現(xiàn)狀已經(jīng)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，并無(wú)新增利空因素，預(yù)計(jì)短期錳硅期價(jià)震蕩運(yùn)行為主，關(guān)注市場(chǎng)情緒變化。

　　硅鐵：供需雙弱，樣本企業(yè)庫(kù)存逐漸累積，但倉(cāng)單壓力尚可，基本面支撐有限。本周硅鐵期價(jià)多跟隨黑色整體波動(dòng)為主，基本面驅(qū)動(dòng)有限，市場(chǎng)情緒波動(dòng)影響更大。供應(yīng)端，硅鐵產(chǎn)量當(dāng)周值持續(xù)下降，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，本周硅鐵產(chǎn)量?jī)H有10.66萬(wàn)噸，周環(huán)比降幅超2%，自11月下旬開(kāi)始，硅鐵周產(chǎn)量就在逐漸下降，供應(yīng)端的壓力減弱，目前硅鐵周產(chǎn)量位于近年來(lái)同期低位。需求端，硅鐵鋼材需求同樣偏弱，連續(xù)六周環(huán)比下降，金屬鎂產(chǎn)量相對(duì)穩(wěn)定，非鋼需求有一定支撐，后續(xù)需要關(guān)注1月鋼招表現(xiàn)。冬儲(chǔ)期，鋼廠硅鐵庫(kù)存儲(chǔ)備意愿不強(qiáng)，12月鋼廠硅鐵庫(kù)存為15.02天，月環(huán)比增加0.73天，增幅和12月庫(kù)存絕對(duì)值均低于近年來(lái)同期水平，冬儲(chǔ)支撐平平。庫(kù)存端，樣本企業(yè)庫(kù)存環(huán)比基本持平，截止1月3日，60家樣本企業(yè)庫(kù)存為7.21萬(wàn)噸，倉(cāng)單加有效預(yù)報(bào)數(shù)量合計(jì)為5.1萬(wàn)噸，倉(cāng)單壓力不大。綜合來(lái)看，硅鐵基本面的驅(qū)動(dòng)相對(duì)有限，近期更多受市場(chǎng)情緒變化擾動(dòng)，與錳硅相比，硅鐵供需差及倉(cāng)單庫(kù)存壓力較小，本周硅鐵期價(jià)也略強(qiáng)于錳硅，預(yù)計(jì)短期現(xiàn)狀持續(xù)，硅鐵期價(jià)區(qū)間震蕩為主。